Оценка эффективности реструктуризации долга российских металлургических компаний

<p>Настоящее исследование посвящено анализу эффективности реструктуризации долга российских металлургических компаний в 2008-2010 годах и выделению основных факторов, повлиявших на результаты реструктуризации. В рамках данной диссертационной работы был обобщен опыт исследований по оценке эффективности реструктуризации и выявлены основные подходы к оценке эффективности реструктуризации. Также были проанализированы ключевые события мирового финансового кризиса 2008 года, которые привели к финансовой неустойчивости и вынужденной реструктуризации долга российских металлургических компаний.</p><p>Оценка эффективности реструктуризации проводилась на базе анализа четырех металлургических компаний - Мечел, Русал, Евраз и ТМК, в период с 2004 по 2013 годы. Проведенный анализ показал, что после реструктуризации уровень долговой нагрузки в компаниях не снизился. У всех реструктурировавшихся компаний операционные показатели находились на уровне ниже среднеотраслевого значения в течение двух лет после завершения реструктуризации. Спустя три года после завершения реструктуризации компании Евраз, Мечел и Русал повторно оказались в состоянии финансовой неустойчивости. Сравнительный анализ доходности стейкхолдеров при реструктуризации и ликвидации компании показал, что при дисконте более 50% от совокупной стоимости активов компании в случае ликвидации, доходность стейкхолдеров от реструктуризации выше, чем от ликвидации.</p><p>Проведение отраслевого анализа наряду с оценкой деятельности каждой из исследуемых компаний позволил сформулировать причины неэффективности процедуры долговой реструктуризации, среди которых в качестве основных можно отметить высокое влияние политических мотивов на решения компаний в процессе реструктуризации и проведение реструктуризации долга, которая не сопровождается реструктуризацией активов компании.</p><p>В рамках данного исследования был предложен ряд мер для преодоления неэффективности реструктуризации долга. Ключевой мерой является активное лоббирование, которое позволит улучшить закон о банкротстве и усовершенствовать методы борьбы с финансовой неустойчивостью в рамках законодательства, что стимулирует российские компании проводить реструктуризацию в судебном порядке, тем самым повышая ее эффективность.</p><p>&nbsp;</p>