Выбор структуры капитала международными компаниями

Данная работа посвящена исследованию выбора структуры капитала в международных компаниях. Исследование базируется на эмпирической модели, учитывающей влияние разных факторов на уровень долга, что позволяет делать выводы по отдельным из них. Присутствие на нескольких рынках усложняет организационную структуру и делает компанию восприимчивой к большему числу потенциальных рисков, что ограничивает возможности компании по привлечению долгового финансирования. С другой стороны, выход на рынки зарубежных стран способствует диверсификации бизнеса, и делает международный рынок капитала более доступным, так что в некоторых случаях положительное влияние этих факторов может превзойти негативное влияние других. Исследования структуры капитала международных корпораций концентрируются на данных с развитых рынков и констатируют либо отрицательную зависимость уровня долга от международного присутствия, либо отсутствие статистически значимой зависимости. В исследовании мы фокусируемся на проверке этих результатов и проведении аналогичного анализа на данных развивающихся рынков. Наше исследование структурировано в три главы: в первой мы перечисляем основные тематические исследования и фундаментальные работы, на которых они основаны. Во второй главе, мы формулируем регрессионную модель и основные анализируемые факторы. Наконец, мы используем эмпирическую модель для анализа данных и проверяем наши гипотезы. Определив международные компании на основе доли выручки, получаемой ими за рубежом, мы показали, что такие фирмы обладают меньшей долговой нагрузкой, чем сопоставимые локальные фирмы, в развитых странах и в развивающихся странах, за исключением Бразилии. В нашей работе мы протестировали возможность использования прокси переменной к организационной сложности и пришли к выводу, что она не позволяет объяснить разницу в долговой нагрузке. В дополнение, мы нашли свидетельства об обратной зависимости между влиянием на уровень долга и влиянием на скорость адаптации структуры капитала.