Детерминанты дивидендной политики для государственных и частных компаний в России

Цель данной работы – эмпирический анализ особенностей дивидендной политики российских государственных и частных компаний с учетом традиционных и современных теорий в линейном и нелинейном форматах взаимосвязи. Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи: изучение теоретических аспектов дивидендной политики компании, проведение сравнительного и регрессионного анализа дивидендной политики государственных и частных компаний в России, а также формирование выводов об особенностях дивидендной политики государственных и частных компаний с учетом результатов эмпирического анализа. В рамках данной работы была выдвинута гипотеза, что формирование дивидендной политики в государственных и частных компаний в России различается. Подтверждение или опровержение данной гипотезы характеризует механизм формирования дивидендной политики российских компаний. Так, в ходе проведения сравнительного и регрессионного анализа была выявлена нелинейная связь в виде параболы ветвями вниз между показателем коэффициента дивидендных выплат и долей государственного участия в управлении компании. Положительная связь между данными показателями до точки перегиба объясняется попыткой решить агентскую проблему в компании, а отрицательная связь после точки перегиба – желанием государственных компаний аккумулировать большую часть средств под своим контролем. Данный вид связи был выявлен с помощью модификации изначально выбранной эконометрической модели Аль-Кувари. Кроме того, стоит отметить, что была выявлена значимость таких контрольных переменных, как размер компании, финансовый леверидж и рентабельность собственного капитала, для дивидендной политики государственных и частных компаний в России, что подтверждает применимость теории жизненного цикла организации в российских реалиях.