Особенности сделок слияния и поглощения на рынке видеоигр

Исследование детерминант оценки стоимости компаний и эффективности сделок слияния и поглощения остается одной из актуальных тем в академических работах последних лет. В отличие от существующих исследований, изучающих в основном влияние качественных и финансовых характеристик сделок на стоимость компании-цели, данная работа посвящена анализу специфических отраслевых факторов на рынке видеоигр (сегмент рынка, в котором оперирует компания, поддерживаемые игровые платформы и продуктовая линейка компании). Для достижения поставленной цели в работе разрабатывается классификация участников рынка на основе анализа аналитических отчетов и научно-практических исследований по рынку. В дополнение к этому в работе проводится анализ эффективности сделок на данном рынке. В рамках работы используются регрессионный анализ и метод событийного анализа для определения отраслевых факторов и оценки эффективности сделок соответственно. Результаты регрессионных моделей подтверждают значимость специфичных отраслевых факторов, при этом исследуемые детерминанты оказывают более значимое влияние на оценку стоимости компаний в сделках, чем такие классические качественные и финансовые характеристики сделок, как тип инвестора (стратегический или финансовый), рентабельность компании-цели по EBITDA и другие. В частности, были выявлены следующие факты: • компании, являющиеся разработчиками и операторами видеоигр, оцениваются по премиальной оценке по сравнению с другими участниками рынка; • наибольшую оценку стоимости на рынке получают компании, занимающиеся производством или обслуживанием многопользовательских онлайн игр. В свою очередь, результаты событийного анализа, предполагающего исследование котировок акций компаний-участников сделок, демонстрируют устойчивую тенденцию к увеличению доходности акций компаний-покупателей после объявления сделок. Полученные результаты являются устойчивыми при использовании различных методов измерения аномальной доходности акций.