Влияние отраслевой диверсификации на затраты на капитал компаний на развивающихся рынках капитала

Настоящая работа фокусируется на определении влияния отраслевой диверсификации на затраты на капитал на развивающихся рынках капитала. Чтобы проверить, позволяет ли диверсификация на уровне корпорации снизить затраты на капитал по сравнению с диверсификацией на уровне инвестиционного портфеля, из затрат на капитал изучаемых диверсифицированных компаний вычитаются затраты на капитал портфеля из специализированных компаний, копирующих отраслевое распределение бизнеса изучаемой компании. На выборке из 1071 компаний, торгуемых на Шанхайской фондовой бирже, была обнаружена отрицательная зависимость полученной разности (избыточных затрат на капитал) от степени диверсификации (количества отраслей, в которых работает компания, индекс HHI для отраслевого распределения бизнеса компании), а так же переменной эффекта взаимного страхования. Данный результат опровергает принцип оценки диверсифицированной компании как портфеля из отдельно стоящих бизнесов, а так же указывает на возможность снижения систематического риска бизнеса за счет диверсификации (эффект взаимного страхования).