Влияние объявлений о нетрадиционной монетарной политике на финансовые рынки еврозоны

Начиная с 2008 года и по сегодняшний день, ЕЦБ активно использует инструменты нетрадиционной монетарной политики, пытаясь улучшить экономическое положение еврозоны. Влияние объявлений о внедренных мерах нетрадиционной политики на экономику региона неоднозначно, по мнению исследователей. Так, Frank and Hesse (2009) считают, что объявления о мерах, примененных на межбанковском рынке, оказывают незначительное влияние на финансовые рынки региона. В то же время Lenza et al. (2010), Peersman (2011) и De Santis (2016) находят эффективными инструменты нетрадиционной политики. В рамках данной работы проводится оценивание влияния объявлений о внедренных мерах нетрадиционной монетарной политики ЕЦБ на финансовые рынки еврозоны (на межбанковский рынок и рынок суверенных облигаций), которое опирается на исследование Szczerbowicz U. et al (2015). Принципиальным отличием от указанной работы является расширение временного горизонта исследования до начала 2017 года. Помимо объявлений о нетрадиционных мерах в модель были включены новости о выходе Британии из ЕС и об этапах запуска QE США, которые также должны оказывать значительное влияние на изменение спредов. В работе используются методы регрессионного анализа, которые позволяют определить, оказывает ли влияние случившееся экономическое событие на финансовый рынок. Результаты оценивания модели показали, что объявления об установлении ставки по депозитам на уровне 0% и об операциях рефинансирования по фиксированным ставкам с полным размещением (FRFA) оказали значительное влияние на снижение спредов на межбанковском рынке. Положительное влияние на спреды суверенных облигаций (их снижение) оказали программы скупки кратко–, долгосрочных суверенных облигаций (OMT и SMP) и программа количественного смягчения. Эффективность применения инструментов нетрадиционной монетарной политики подтверждается в данной работе и совпадает с результатами исследований Szczerbowicz U. et al. (2015) и Pattipeilohy C. et al (2013).