Избыточная волатильность в ценах российских акций и ее влияние на выбор ставки дисконтирования

В данной работе исследуется волатильность цен акций десяти российских компаний, являющихся, по состоянию на I полугодие 2016 года, наиболее капитализированными. Актуальность исследования обусловлена тем, что российский фондовый рынок является достаточно молодым и стоит уделить внимание ценообразованию акций на нём. Целью работы является выявление избыточной волатильности в ценах акций российских компаний, а также её влияние на выбор ставки дисконтирования. Для достижения поставленной цели были выполнены следующие задачи: 1. Исследование исторической волатильности цен акций российских компаний; 2. Выбор ставки дисконтирования; 3. Расчёт справедливой стоимости акции и оценка волатильности истинной цены; 4. Оценка превышения значения исторической волатильности над волатильностью справедливой цены. В результате проведённого исследования были рассчитаны ставки дисконтирования и бета-коэффициенты 10 компаний. Далее была выявлена справедливая стоимость акций компаний и рассчитана волатильность по полученным справедливым ценам. Было выявлено, что историческая волатильность в 8-10 раз превышает волатильность истинной стоимости акции. Основой для исследования являлась работа Роберта Шиллера «Может ли изменчивость цен акций быть объяснена соответствующими изменениями в дивидендах?» Работа состоит из трёх глав. Первые две главы – теоретические. В них рассматривается понятие избыточной волатильности цен акций и методики расчёта ставок дисконтирования. Третья глава – практическая, проведённое исследование для российского фондового рынка.