Анализ факторов премии за риск корпоративных облигаций

В настоящее время все стремительнее возрастает интерес к выпуску корпоративных облигаций. Корпоративные облигации характеризуются высокой конкурентоспособностью среди прочих инструментов инвестирования, поскольку обладают достаточно высокой доходностью и привлекают инвесторов. Однако, каждый инвестор должен понимать, во что он инвестирует свои денежные средства и на какую доходность он может рассчитывать при вложении в определенный инвестиционный актив. Вместе с тем, осуществляя вложение денежных средств в корпоративные облигации, инвестор подвергает себя определенному риску. Следовательно, чтобы принять эффективное инвестиционное решение, соизмеряя соотношение риска и доходности облигаций, каждому инвестору необходимо оценить все возможные факторы, которые способны повлиять на доходность выбранного им объекта инвестирования. Настоящее исследование посвящено анализу факторов, оказывающих влияние на избыточную доходность корпоративных облигаций. В связи с тем, цель данной работы заключается в выявлении, анализе и оценке детерминант, оказывающих влияние на премию за риск корпоративных облигаций нефинансового сектора экономики. В исследовании поставлены следующие задачи: 1. Изучить теоретические аспекты анализа премии за риск корпоративных облигаций; 2. Выявить степень освоенности данной темы посредством обзора научной литературы, посвященной анализу факторов премии за риск корпоративных облигаций; 3. Определить основные факторы, оказывающие влияние на премию за риск при инвестировании в корпоративные облигации; 4. Сформулировать гипотезы о характере влияния исследуемых факторов на премию за риск для целей эконометрического анализа; 5. Провести эмпирический анализ, а именно построить эконометрическую модель зависимости премии за риск корпоративных облигаций от исследуемых факторов. Для достижения основной цели работы, была разработана собственная регрессионная модель зависимости премии за риск инвестирования в корпоративные облигации от исследуемых факторов. В ходе эконометрического исследования большая часть выдвигаемых теоретических гипотез подтвердились. Было выявлено, что между сроком до погашения и премией за риск существует параболическая зависимость. Вместе с тем, такие переменные как наличие встроенного опциона «колл», изменение цены на нефть, строительная отрасль, отрасль торговли и транспортная отрасль положительно влияют на величину премии за риск корпоративных облигаций. Также подтвердились гипотезы о том, что объем эмиссии, рейтинг эмитента, вид облигаций, тип организатора, прирост ВВП, а также энергетическая отрасль оказывают отрицательное влияние на премию за риск. Разработанная модель может быть применена инвестором для выявления премии за риск определенного облигационного выпуска с заданными характеристиками, что позволит сделать правильный выбор относительно предмета инвестирования. Кроме того, данная регрессионная модель может быть полезна и для эмитента с целью разработки оптимальной кредитной политики предприятия. С помощью заданных параметров эмитент может рассчитать предполагаемую премию за риск и подобрать оптимальные параметры облигационного займа для достижения необходимой величины премии за риск.