Инвестиционные стратегии на основе акций роста и стоимости на российском фондовом рынке

В настоящее время существует огромное количество теоретических и практических подходов к определению эффективной стратегии управления активами. Данная работа посвящена комплексному анализу эффективности инвестиционных стратегий на основе акций роста и стоимости на российском фондовом рынке. Повышенный рост актуальности факторного инвестирования во многом обусловлен распространением паевых инвестиционных фондов и ETF, взвешенных по фундаментальным показателям, что открывает возможности для реализации факторных стратегий среди широкого круга инвесторов. Результаты проведенного теоретического анализа позволяют систематизировать научные концепции в области факторного инвестирования, ввести понятийный аппарат и определить особенности акций роста и акций стоимости. Методология исследовательской части работы опирается на классические концепции в области факторного инвестирования, установленные Fama & French, и включает проведение корреляционно-регрессионного анализа, расчет показателей доходности и волатильности, расчет коэффициентов вариации, Шарпа и Сортино. По результатам проведенного сравнительного анализа эффективности инвестиционных стратегий на основе акций роста и акций стоимости было выявлено, что фактор стоимости (HML) оказывает значимое положительное влияние на поведение активов на российском фондовом рынке. При этом, добавление фактора PE к классической Трехфакторной модели Fama & French не оказало значимого позитивного эффекта на статистические характеристики регрессионной модели. По итогу исследования было выявлено, что эффективность стоимостного инвестирования на российском фондовом рынке в период 2012-2022 гг. имеет тенденцию к снижению по отношению к периоду 2002-2012 гг. Также было отмечено, что инвестиционная стратегия на основе акций стоимости, ранжированные по показателю B/M, демонстрирует устойчивые значения риска и доходности лишь в совокупном периоде 2002-2022 гг., однако в течение периода 2012-2022 гг. портфель акций стоимости существенно потерял свою эффективность, не обеспечивая инвесторам должной доходности при сохранении повышенного уровня риска. Таким образом, результаты практической части работы вносят вклад в решение проблемы недостаточного качества эмпирических данных в области факторного инвестирования на российском фондовом рынке, позволяя заполнить пробелы в научном знании в российской научно-исследовательской среде. Полученные в ходе исследования результаты имеют высокую практическую значимость в работе профессиональных портфельных управляющих при формировании факторных инвестиционных стратегий, а также при принятии долгосрочных инвестиционных решений со стороны розничных инвесторов на российском фондовом рынке.