Подходы к оценке стоимости компаний на разных этапах жизненного цикла

Одной из проблем на разных стадиях жизненного цикла также является оценка интеллектуальной собственности и нематериальных активов компании. Оценка патентов, технологий, брендов и других нематериальных активов может быть сложной из-за их специфической природы и ограниченной доступности информации. Отсюда вытекает необходимость правильного выбора подхода к оценке. Так, традиционные подходы, такие как затратный, доходный и сравнительный, могут иметь ограничения и быть неприменимыми на разных этапах жизненного цикла компании. Существует необходимость разработки более гибких и адаптивных методик оценки стоимости компании, которые учитывали бы ее этап жизненного цикла, специфические особенности и контекст. Это может включать разработку новых моделей и подходов, повышение точности прогнозов и анализ внешних факторов. Такие улучшения в оценке стоимости компании помогут всем заинтересованным сторонам принимать более обоснованные решения на разных этапах жизненного цикла компании. Практическая значимость работы заключается в выработке подхода к определению стоимости компании на основе совмещения различных методов оценки применимых с учетом этапа жизненного цикла и уровня рыночной капитализации компании. Целью выпускной квалификационной работы является выработка подхода к определению стоимости компании на основе совмещения различных методов оценки применимых с учетом этапа жизненного цикла и уровня рыночной капитализации компании (McDonald's). Гипотеза исследования состоит в том, что на каждом этапе жизненного цикла организации наличествуют ряд особенностей функционирования компании и результирующих показателей, которые позволяют определить этап жизненного цикла исследуемой организации, построить адекватную модель определения стоимости компании с привязкой к специфике отрасли и повысить объективность ее рыночной стоимости в рамках конкретного с учетом последующего этапа жизненного цикла. В соответствии с проведенной в работе оценкой, стоимость компании McDonald's, рассчитанная по затратному, сравнительному и доходному методу была оценена в 10,7 млрд. долл., 64,9 млрд. долл. и 10,1 млрд. долл. соответственно. Существенный разброс обусловлен тем, что методики не являются универсальными и ограниченно применимы на разных стадиях жизненного цикла компании. В рамках данной научной работы предложен подход к оценке стоимости компании предполагающий мультипликативную корректировку результатов оценки дисконтированных денежных потоков на коэффициент Тобина. Корректировка на данный коэффициент позволяет получить более объективную оценку компании, учитывающую не только потенциальные денежные потоки, которые могут существенно колебаться на этапе зрелости жизненного цикла компании, но и учесть рыночные настроения, косвенно учитывающие влияние неэкономических факторов, отражающихся на динамике стоимости акций компании и, соответственно, рыночной капитализации. Расчет коэффициента Тобина также подтвердил нахождение компании на этапе зрелости жизненного цикла. Сам коэффициент характеризуется достаточно высоким значением и нестабильной динамикой, соответствующей данному этапу жизненного цикла. С учетом корректировки на коэффициент Тобина, стоимость компании, рассчитанная на основе дисконтированных денежных потоков, составила более 110 млрд. долл., что на наш взгляд, более соответствует реальной стоимости компании на данном этапе ее развития. В основе предложенного для этапа зрелости жизненного цикла подхода лежит мультипликативная корректировка стоимости компании, полученной методом дисконтированных денежных потоков на коэффициент Тобина. Ключевым ограничением выступают методологические ограничения (условная применимость метода дисконтированных денежных потоков на данном этапе жизненного цикла), а также подверженность динамики коэффициента Тобина действию множества неэкономических факторов, что, с одной стороны, может давать более объективную оценку, а с другой, в случае информационных атак на компанию, значительно искажать значения коэффициента.