Рынок предметов искусства как рынок альтернативных финансовых инвестиций

Целью данной работы является всесторонний анализ рынка предметов искусства как рынка альтернативных финансовых инвестиций и построение авторской эконометрической ценовой модели на основе массивов данных аукционных продаж картин. Для реализации поставленной цели были сформулированы следующие задачи исследования: • Выявить особенности арт-рынка, проанализировать его структуру, а также определить присущие рынку риски вложения капитала; • Рассмотреть различные подходы, применяемые учёными для анализа ценообразования и доходности произведений искусства; • Выделить основные факторы, влияющие на рыночную стоимость картин, обусловленные как материальными затратами, так и специфическим влиянием личности художника; • Создать собственную базу данных аукционных торгов, используя технологию автоматического сбора данных (парсинг) в Python; • Разработать авторскую эконометрическую модель, оценивающую вклад каждого фактора в формирование цены продажи аукционных лотов; • Построить авторский ценовой индекс, основанный на массиве данных аукционных торгов картинами за 35 лет (1980-2015) ; • Сопоставить динамику полученного индекса с динамикой индексом фондового рынка S&P500. Теоретической базой данной работы являются научные труды зарубежных и российских авторов. Информационной базой исследования служат данные мировых аукционов Sotheby’s, Christie's, Phillips, Bonhams, Heritage, Dorotheum и сайт Investing.com. Научная новизна исследования заключается в применении сразу двух взаимосвязанных подходов: построение эконометрической модели и индекса, а также использование большего объёма данных, чем в более ранних работах. Методология исследования: гедонистическая регрессионная модель и гедонистический ценовой индекс. Результаты построения модели получились неоднозначными: часть выдвинутых гипотез не отвергается, часть была опровергнута. Такие итоги можно объяснить субъективной стороной арт-рынка, далеко не все факторы поддаются эконометрической оценке. Эпатаж художника, изменения в моде и настроениях экспертов и коллекционеров, освещение торгов СМИ, историческая и культурная ценность произведения относятся к таким факторам. Тем не менее, были предложены рекомендации по улучшению модели и индекса для дальнейших исследований. Построенный индекс цен произведений искусства проявил себя уверенно при сравнении с S&P 500, показав меньшую просадку в кризис 2008 года, что обусловлено большим объёмом выборки (более 30000 наблюдений по сравнению с 500) и общей низкой волатильностью дорогих картин.