Исследование спредов доходностей ВДО и их детерминантов в условиях стабильности и кризисов

В эпоху глобальных экономических колебаний и постоянно меняющихся рыночных условий, наблюдается усиление волатильности на финансовых рынках, особенно в контексте высокодоходных облигаций. Эти инструменты, как правило, предлагают более высокие доходы по сравнению со стандартными корпоративными или государственными облигациями, но при этом сопряжены с увеличенным кредитным риском. В последние годы, под влиянием экономических кризисов, политической нестабильности и изменений в монетарной политике крупнейших центральных банков мира, динамика этих спредов доходности высокодоходных облигаций стала ещё более значимой. Это вызвало потребность в более глубоком понимании того, как именно различные факторы влияют на спреды, что, в свою очередь, является ключом к эффективному управлению инвестиционными рисками и максимизации доходности портфеля. Целью данной работы стало изучение формирование спредов доходности в различные временные периоды и состояний российской экономики. Для этого был отобран целый ряд факторов, которые характеризуют макроэкономические показатели, индивидуальные характеристики выпусков, а также финансовые показатели эмитентов, и было проанализировано их влияние в разные периоды времени. Для достижения целей работы были проанализированы 5 различных временных периодов и сформированы 5 выборок для анализа: первичное размещение ВДО, вторичное обращение ВДО на текущий момент, обращение ВДО в «дошоковый» период, обращение ВДО в «шоковый» период, обращение ВДО в «постшоковый» период. Так, было показано, что во время стабильности на рынке и в экономике, финансовые показатели компаний не играют значимой роли в формировании спреда, что говорит о том, что в спокойное время инвесторы ВДО больше руководствуются динамикой макроэкономических показателей при формировании ожиданий требуемой доходности. В свою очередь, было выявлено, что во время шокового периода, роль финансовых показателей компаний начинает играть значимую роль при формировании ожиданий требуемой доходности, так как инвесторы начинают оценивать возросшие риски в экономике, которые могут существенно повлиять на компании с неустойчивым финансовым положением. Таким образом, результаты данной работы могут быть использованы инвесторами, как частными, так и управляющими фондами, для лучшего формирования инвестиционных решений, анализируя наиболее релевантные, в зависимости от состояния рынка и экономики страны, факторы, а также могут использоваться эмитентами для проработки наиболее оптимальных решений по привлечению финансированию средств через сегмент высокодоходных облигаций.