Анализ ценообразования замещающих облигаций

Замещающие облигации являются новым типом финансового инструмента, выпущенного после финансовых санкций и ограничений 2022 года. Уникальность данных облигаций состоит в том, что выпуски номинированы в иностранной валюте, однако расчеты по сделкам и доходам происходят в рублях в текущему курсу. Характеристики данных ценных бумаг отличаются от типичных корпоративных или государственных облигаций, и поэтому на их ценообразование и уровень доходности могут влиять нестандартные факторы. Данное исследование направлено на выявление основных факторов, влияющих на доходность замещающих облигаций. В целях исследования были собраны дневные данные по всем выпускам замещающих облигаций, номинированных в долларах. В качестве методологии была использована модель множественной регрессии, основанная на панельных данных. Ожидаемый результат заключается в том, что основным фактором, влияющим на доходность замещающих облигаций, является курс доллара. Также ожидается, что макроэкономические факторы будут играть наиболее значимую роль в определении доходности замещающих облигаций. В работе также будут рассмотрены основные инвестиционные стратегии и тенденции, сложившиеся на рынке замещающих облигаций в течение последних полутора лет, а также будет проведен сравнительный анализ с более классическим инструментом: государственными и корпоративными облигации с переменным купоном.