Перестрахование страховых рисков через эмиссию Cat Bonds: ключевые факторы ценообразования

В данной исследовательской работе поднимается актуальный в настоящее время вопрос ценообразования катастрофических облигаций. Катастрофическая облигация – долговая ценная бумага, выплаты по которой обусловлены наступлением различных катастрофических событий, таких как ураган, землетрясение, наводнение, торнадо и т. д. Этот финансовый инструмент представляет собой альтернативный источник капитала и одновременно привлекательный способ хеджирования рисков стихийных бедствий. Катастрофические облигации очень популярны среди зарубежных страховщиков, перестраховщиков, и правительств некоторых государств, так как предлагают более выгодные условия по сравнению с традиционными способами перестрахования. Катастрофические облигации менее подвержены влиянию циклических колебаний цен на рынке перестрахования и исключают риск контрагента благодаря полному обеспечению данной сделки. А отсутствие ограничивающего влияния перестраховой компании позволяет передавать на рынок капитала расширенный перечень рисков стихийных бедствий и привлекать более значительный размер страхового покрытия. Катастрофические облигации приобретаются институциональными инвесторами в целях диверсификации инвестиционного портфеля, поскольку они слабо коррелируют с традиционными финансовыми инструментами. Отсутствие гарантии выплаты не только купонного дохода, но и номинальной стоимости катастрофической облигации компенсируется предлагаемой значительно более высокой доходностью в сравнении с другими финансовыми инструментами, имеющими аналогичный рейтинг. Эффективная торговля финансовыми инструментами невозможна без понимания факторов ценообразования катастрофических облигаций. Данная тема актуальна, так как представление о них продолжает формироваться. В данной работе на российских данных было изучено влияние следующих объясняющих переменных: ожидаемый убыток, средняя сумма договора страхования, доля премий, переданных в перестрахование, опыт страховщика, изменение рейтинга страховщика, индекс полной рыночной доходности IMOEX. Результаты регрессионного анализа подтвердили значимость влияния ожидаемого убытка, опыта страховщика и индекса полной рыночной доходности на премию катастрофической облигации, тогда как остальные факторы оказались незначимы.