Финансовая устойчивость российских нефинансовых компаний в структурный кризис

В данной работе представлен анализ влияния различных структурных кризисов на финансовую устойчивость российских нефинансовых компаний с помощью модели Таффлера-Тишоу. В исследовании рассматриваются три структурных кризиса (2014-2015 гг., 2020 г. и 2022 г.). Актуальность данной работы связана с высокой значимостью показателя финансовой устойчивости, а также существенными различиями последствий каждого из рассматриваемых кризисов, которые по-разному влияют на эффективность деятельности компаний. Работа основана на данных о 52 российских нефинансовых компаний из 13 отраслей, имеющих в открытом доступе отчетность, составленную по МСФО, за 2013-1П2023 гг. Для определения взаимосвязи финансовой устойчивости с экономической прибылью и индексом горизонта компании рассчитывались значения линейной корреляции и ранговой корреляции Спирмена. На основе результатов работы были сделаны следующие ключевые выводы. Во-первых, валютно-финансовый кризис 2014–2015 гг. оказал наибольшее воздействие на финансовую устойчивость компаний выборки. Факт того, что компании первый раз столкнулись с последствиями санкций и валютных колебаний сильно отразился на эффективности их деятельности, что повлияло на снижение уровня финансовой устойчивости компаний. Во-вторых, большинство компаний оставались в категориях абсолютно или более финансово устойчивых на протяжении рассматриваемых структурных шоков. Столь высокая доля говорит о наличии у компаний возможностей и ресурсов к адаптации их деятельности в период структурных кризисов. В-третьих, на финансовую устойчивость компаний оказывают влияние как внешние (преимущественно отраслевые), так и внутренние факторы (структура капитала, операционная эффективность, сохранение доходов, стратегический менеджмент). В-четвертых, компании, которые столкнулись с санкциями до или в период 2014 года, смогли лучше адаптироваться к последствиям кризиса 2022 года путем переориентации рынков сбыта, оптимизации цепочек поставок и трансформации бизнес-модели. В-пятых, особо уязвимыми являются отрасли, чья деятельность направлена на внешние рынки сбыта и на работу с иностранными партнерами. В свою очередь, отрасли, нацеленные на производство товаров первой необходимости и широкого потребления, являются менее уязвимыми.