Эмпирическое исследование факторов, определяющих дивидендную политику: контекст недвижимости Китая

В работе мы провели исследование дивидендной политики китайских компаний, задействованных в сфере недвижимости, а в частности мы сфокусировались на влиянии капитальных затрат и НИОКР на дивидендную политику компаний, а также влияние этих затрат для компаний с разным уровнем корпоративного управления. Наша выборка состоит из наблюдений для 96 компаний за 13 лет с 2010 года по 2022 г. Мы использовали для анализа модели случайных и фиксированных эффектов, тесты показали, что модель с фиксированным эффектами ведет себя лучше на наших данных. А также мы применили обобщенный метод моментов для достоверности данных, значимость и знаки переменных интереса не изменились. Результаты показывают, что капитальные затраты отрицательно влияют на дивидендную политику, тогда как НИОКР влияют положительно. Положительное влияние затрат на НИОКР можно объяснить законодательными особенностями Китая, поэтому результаты не совпадают с выводами мировой литературы в области корпоративных финансов. Также было выяснено что компании с высокой культурой корпоративного управления выплачивают больше дивидендов при одинаковых затратах на капитальные затраты, что не подтвердилось для НИОКР, мы предполагаем, что это связано с тем, что компании занимающиеся НИОКР из-за требований регуляторных органов выплачивают дивиденды на пределе возможностей и поэтому значение корпоративного управления для таких затрат незначительно. Наша работа дополняет и расширяет литературу в области дивидендной политики и может быть использована дивидендными инвесторами для формирования портфеля, а также советом директоров для определения дивидендной политики компаний. Данная работа может быть дополнена добавлением новых факторов влияния на дивиденды таких как государственное и частное владение компании для разных уровней корпоративного управления.