Анализ факторов, влияющих на рейтинг корпоративных облигаций, в рамках анализа эффективности их доходности

Мы намерены ответить на вопрос о том, насколько сильно кредитные рейтинги влияют на цены облигаций российских корпоративных эмитентов. Используя набор данных, содержащий ежемесячные цены на российские корпоративные облигации, находящиеся в обращении в период с 2014 по 2024 год. Мы оцениваем соответствие кредитных рейтингов, предоставляемых национальными рейтинговыми агентствами, фундаментальным показателям эмитента, оцениваем влияние кредитных рейтингов на доходность облигаций и предлагаем метод, позволяющий точно определить, как кредитные рейтинги влияют на оценку вероятности дефолта, если предположить, что на рынке отсутствует арбитраж. Данные для этого исследования были взяты из таких источников, как сервис Cbonds, сайтов MOEX и Investing. Эмпирически, для определения веса и значимости отдельных факторов, влияющих на рейтинги облигаций, использовались пробит-модель и многофакторный панельный регрессионный анализ. Кроме того, был применен количественный подход для корреляции этих рейтингов с доходностью облигаций, измеряемой с точки зрения доходности к погашению и разброса доходности по различным периодам.