Системный риск в контексте российского финансового рынка

Глобальный экономический кризис 2008 года доказал, что системный риск представляет серьезную угрозу для стабильности финансовой системы, что привело к его активному исследованию. Канал панических распродаж активов особенно важен для понимания системного риска, ведь он иллюстрирует, как давление на ликвидность и ценовое давление в результате массовых распродаж приводят к широкомасштабной финансовой нестабильности. Я оцениваю системный риск через метрику «Совокупная уязвимость» (Aggregate Vulnerability), чтобы расширить рамки исследования системного риска в России, представляя подход, альтернативный стресс-тестированию и сетевому анализу, которые активно применяются Центральным банком России для контроля над этим типом риска. Я проверяю валидность этой метрики на данных российского финансового рынка за период с первого квартала 2014 года по первый квартал 2022 года и делаю выводы о её предсказательной способности. Полученные результаты доказывают, что значение индекса Совокупной уязвимости эффективно отражает временные шоки и внешние факторы, которые могут привести к накоплению уязвимостей. Этой эффективности особенно способствует то, что индекс учитывает скорость корректировки левериджа и концентрацию неликвидных активов в качестве ключевых параметров. Кроме того, корреляция с альтернативными метриками системного риска подтверждает применимость индекса AV на российском финансовом рынке. Однако, отсутствие случаев реализации системного риска в рамках рассматриваемого периода ограничивает оценку его предсказательных возможностей. Представленная работа вносит вклад в существующую литературу по системному риску, обобщая теоретическую концепцию индекса AV за счет предоставления практических доказательств его валидности на российском финансовом рынке.