Применение отраслевого анализа ценных бумаг в российской переходной экономике

С началом функционирования фондового рынка в России возникла заинтересованность аналитиков и инвесторов в построении эффективного прогноза его ценовых характеристик. Спекулятивная направленность фондового рынка долгое время ставила под сомнение возможность прогнозирования цен на акции в зависимости от фундаментальных показателей; таких как индексы цен в экономике и отрасли, индексы промышленного производства и других. Методы фундаментального анализа, применяемые на развитых фондовых рынках для построения оценок ценовых индикаторов акций на основании макроэкономических прогнозов, отраслевого анализа и анализа деятельности предприятий, использовались в России весьма ограниченно. Так, если макроэкономический анализ и анализ деятельности предприятий проводился многими исследователями, аналитиками и инвесторами для прогнозирования ценовых индикаторов российского фондового рынка, то отраслевой анализ практически не использовался для изучения отраслевых особенностей поведения акций. Целями исследования являются анализ возможности использования подходов отраслевого анализа на российском фондовом рынке и определение набора показателей для проведения отраслевого анализа в российской переходной экономике. Объектом исследования является укрупненная отрасль российской промышленности, определяемая в соответствии с методологией Госкомстата РФ как совокупность предприятий, производящих схожие продукты или оказывающие сравнимые виды услуг. В работе выделяется ряд отраслей, чьи предприятия имеют ликвидные акции. Рассматриваются отраслевые фондовые индексы агентства АК&М за период с начала их расчета - сентября 1994 года по декабрь 2000 года, а также показатели деятельности отраслей, рассчитываемые Госкомстатом РФ за 1994-2000 гг. Предметом исследования является инвестиционная привлекательность отраслей промышленности, измеряемая отраслевым фондовым индексом. Поведение отраслевого фондового индекса в зависимости от объясняющих факторов позволяет сделать выводы о возможности применения этих факторов в отраслевом анализе.