Оптимизация портфеля опционных контрактов на основе выявленных предпочтений инвесторов

Финансовые кризисы последних десятилетий поставили под вопрос адекватность использования методов фундаментального анализа для определения рыночной стоимости финансовых активов. Доступ широких слоев населения на финансовые рынки привел к тому, что в формировании рыночных котировок все большую роль начал играть фактор настроений инвесторов. Наиболее распространенные методы его выявления определяют лишь общее направление ожиданий, но не позволяют оценить предпочтения инвесторов относительно реализации различных исходов. В качестве альтернативы в последнее время разрабатываются подходы на основе цен биржевых опционов путем расчета функции абсолютного неприятия риска (RAa), позволяющей оценить отношение инвесторов к различным котировкам базового актива. В зарубежной литературе до сих пор отсутствует единая методика использования данного инструмента для теоретического анализа рыночной ситуации и оптимизации инвестиций. На отечественном рынке использование функции RAa до настоящего времени сдерживалось относительной молодостью российского срочного рынка и отсутствием законченных научных разработок по этой теме. Целью диссертационного исследования является создание методики выявления структуры предпочтений инвесторов, заключенных в биржевых опционных ценах на различных страйках, позволяющей прогнозировать динамику фондового рынка и оптимизировать портфели опционных контрактов. Объектом исследования является взаимосвязь между рыночными ценами биржевых опционных контрактов и котировками их базовых активов. Предметом исследования выступают предпочтения инвесторов относительно будущих котировок базовых активов, отраженные в рыночных опционных ценах.