Ужесточение регулирования финансовых рынков в странах ОЭСР после кризиса 2008-2009 годов: последствия для кредитного циклаToughening financial regulation after crisis 2008-2009 in OECD countries: implications for the credit cycle

Диссертационное исследование посвящено последствиям ужесточения финансового регулирования в период 2009-2019 гг. для кредитного цикла и экономического роста. В период 2009-2019 гг. в странах ОЭСР наблюдалось аномальное поведение кредитного цикла: фаза кредитного сжатия затянулась, причем в разных странах – в разной степени. В рамках исследования анализируется векторная авторегрессионная модель кредитного цикла для двух групп стран Еврозоны и для США, включающая переменную кредитных стандартов – требований к заемщикам, формируемых банками. Ужесточение финансового регулирования в период 2009-2019 гг. в работе рассматривается как экзогенный шок для кредитных стандартов. Результаты модели демонстрируют влияние ужесточения финансового регулирования на кредитную активность и экономический рост, а также подтверждают гипотезу о частичной эндогенности кредитных стандартов: они формируются в ответ на изменения макроэкономических переменных. Неравномерное ужесточение финансового регулирования с упором на банковский сектор привело к фазе продолжительного кредитного сжатия и перетоку капитала в другие сектора финансового рынка.