Оценка ставки восстановления по корпоративным облигациям российских эмитентов

Ставка восстановления является одним из ключевых параметров оценки возможных потерь при наступлении дефолта по корпоративным облигациям и имеет большое значение для принятия инвестиционных решений наряду с такими показателями, как вероятность дефолта и подверженность риску при наступлении дефолта. Она показывает, какую долю привлечённых средств эмитент возвращает владельцу облигации в случае ее дефолта. Область применения ставки восстановления достаточно широка: она используется в системе управления рисками, системе регулирования финансового рынка, финансовом учете, при принятии инвестиционных решений и ценообразовании финансовых инструментов. Однако интерес к оценке ставки восстановления возник относительно недавно, а объект проведенных исследований главным образом ограничивается западными финансовыми рынками. На основании проведенного анализа дефолтов на российском рынке было показано, что участие государства в финансово-хозяйственной деятельности эмитента, выраженное посредством участия органов власти в собственном капитале эмитента, кредитование государственными банками, а также наличие признаков противоправных действий органов корпоративного управления эмитента являются наиболее значимыми факторами, объясняющими ставку восстановления на российском рынке корпоративных облигаций.