Выявление уникального источника риска в эмпирических моделях ценообразования на развивающихся рынкахIdentification of a unique source of risk in empirical asset pricing models in emerging markets

Диссертационное исследование посвящено проблеме идентификации уникального источника риска в эмпирических моделях ценообразования. Предлагаемым решением является исключение пересекающихся позиций между факторными портфелями в исследуемом наборе объясняющих факторов. Применение данного способа на данных одиннадцати развивающихся рынков позволяет снизить среднюю корреляцию между объясняющими факторами в трехфакторной модели в два с половиной раза, а максимальную корреляцию на порядки. Для большинства рынков полностью устранен эффект продолжительного и синхронного разрушения результативности моделей, когда ни один фактор не может объяснить движение рыночных цен. Предлагаемый метод позволяет измерить добавленную стоимость для новых моделей по отношению к существующему набору факторов ценообразования. Полученные выводы позволяют улучшить способы мультифакторного анализа развивающихся рынков.