Анализ финансовых рынков

Бакалавриат 2020/2021

Лучший по критерию «Полезность курса для расширения кругозора и разностороннего развития»

Статус: Курс по выбору (Экономика)

Направление: 38.03.01. Экономика

Кто читает: Базовая кафедра инфраструктуры финансовых рынков

Где читается: Факультет экономических наук

Когда читается: 4-й курс, 1, 2 модуль

Формат изучения: без онлайн-курса

Преподаватели: Галанова Александра Владимировна, Соколова Татьяна Владимировна, Сорокин Илья Анатольевич, Столяров Андрей Иванович

Язык: русский

Кредиты: 5

Контактные часы: 60

Полная версия программы учебной дисциплины Задать вопрос

Аннотация

Дисциплина «Анализ финансовых рынков» предназначена для подготовки специалистов фондового рынка в области анализа ценных бумаг (финансовая аналитика). Цель курса заключается в том, чтобы привить студентам навыки по вопросам принятия инвестиционных решений как на основе анализа фундаментальных показателей макросреды, отраслевой динамики и специфических характеристик публичных компаний (ключевых финансовых коэффициентов, структуры собственного капитала, качества корпоративного управления), делающих их привлекательными в глазах рыночных инвесторов, так и на основе анализа графического поведения цен. В курсе рассматриваются как классические академические подходы к моделированию цен финансовых активов, так и практические методы оценки акций, практика формирования аналитических отчетов подразделениями инвестиционных банков и брокерскими компаниями, а также прикладные приемы технического анализа, в том числе с использованием компьютерной программы Metastock 7.0 Equis. Блок «Технический анализ» имеет прикладной характер и позволяет студентам получить практические навыки анализа ценных бумаг. Программа дисциплины направлена на закрепление профессиональной ориентации студентов и включает лекционные занятия, семинарские занятия, практические занятия на ЭВМ, самостоятельное изучение литературы, освоение теоретического материала, написание реферата по одной из рекомендуемых тем первого блока, контрольной работы, домашнего задания, проведение зачёта и итогового экзаменационного теста.

Цель освоения дисциплины

Цель курса заключается в том, чтобы привить студентам навыки по вопросам принятия инвестиционных решений как на основе анализа фундаментальных показателей макросреды, отраслевой динамики и специфических характеристик публичных компаний (ключевых финансовых коэффициентов, структуры собственного капитала, качества корпоративного управления), делающих их привлекательными в глазах рыночных инвесторов, так и на основе анализа графического поведения цен.

Планируемые результаты обучения

Теоретические знания в области фундаментального анализа
Практические навыки в области фундаментального анализа
Теоретические знания в области технического анализа
Практические навыки в области фундаметального анализа

Содержание учебной дисциплины

Основные понятия и предпосылки фундаментального анализа.
Сравнение предмета исследования технического и фундаментального анализа. Гипотеза эффективности финансовых рынков. Условия сохранения эффективности финансовых рынков. Формы эффективности. Гипотеза рационального поведения инвестора Инсайдерская торговля и манипулирование ценами. Сравнение технического и фундаментального анализа. Этапы фундаментального анализа. Понятие справедливой рыночной стоимости и инвестиционные стратегии на фондовом рынке Методы фундаментального анализа.
Макроэкономический анализ
Макроэкономический анализ и динамика фондового рынка. Два направления проведения фундаментального анализа: «сверху-вниз» и «снизу- вверх». Деловой цикл и влияние его на динамику фондового рынка. Макроэкономические факторы, влияющие на динамику фондового рынка. Процентные ставки, инфляция, потребительские ожидания, цены на сырье, политическая стабильность. Страновой риск. Налоговая политика. Методы анализа рыночных тенденций: ретроспективный анализ, прогнозирование будущих трендов. Традиционная значимость анализа макроэкономической динамики. Основные макроэкономические индикаторы, определяющие динамику фондовых индексов. Деловой цикл. Понятие ликвидности финансовых активов и ранжирование активов по ликвидности. Индикаторы ликвидности (плотность, глубина, упругость, расчет относительного «бид- аск» спреда). Сбор информации для диагностирования ликвидности. Моделирование влияния ликвидности на вариацию доходности ценных бумаг. Переход от ликвидности отдельных активов к диагностированию динамики ликвидности рынков Модели ценообразования финансовых активов. Критика конструкции САРМ и традиционно используемых алгоритмов задания параметров модели. Реализованная рыночная доходность и гипотетическая. Прогнозный подход к параметрам САРМ. Информационные эффекты на развивающихся рынках. Многофакторные модели для российского рынка. Значимость специфических рисков.
Основные экономические индикаторы и динамика фондового рынка.
Опережающие, запаздывающие и подтверждающие индикаторы. Основные индикаторы. ВВП. Рынок труда. Показатели производства. Снабжение и заказы. Показатели потребительского спроса. Жилищное строительство. Индексы доверия и делового оптимизма. Индексы цен. Построение индикаторов и их влияние на динамику фондового рынка. Построение индикаторов для российского фондового рынка.
Отраслевой анализ и анализ предприятия.
Схема отраслевого анализа. Структура капитализации российского фондового рынка. Жизненный цикл отрасли. Теория жизненного цикла Азизеса. Конкурентные силы Портера. Кривая консолидации ATKearney. Классификация отраслей. Растущие, защитные и циклические отрасли и инвестиционные стратегии. Место и перспективы предприятия. Производство, снабжение и сбыт. Оценка конкурентоспособности, планов предприятия, научно-исследовательской деятельности. Структура капитала. Корпоративное управление. Дивидендная политика. Оценка перспектив компании. Процесс выбора компаний. Получение информации о компаниях, проблемы работы со стандартной финансовой отчетностью. Значимость нефинансовых показателей в построении инвестиционных стратегий (оценка корпоративного управления компании). Значимость качества корпоративного управления и оптимизации структуры собственности для инвестиционных стратегий на развивающихся рынках
Методологические проблемы доходного и сравнительного подхода к оценке справедливой стоимости компании.
Оценка преимуществ и недостатков различных подходов к определению справедливой стоимости. Особенности доходного подхода. Оценка денежных потоков. Расчет WACC. Особенности расчета справедливой стоимости в российских условиях. Конструкция DCF в объяснении стоимости компаний и динамики фондовых индексов. Приемы в построении прогнозных денежных выгод от владения пакетами акций. Специфика аналитических показателей денежных выгод инвестирования. Структура владельцев капитала и стоимость. Традиционные и современные финансовые показатели анализа эффективности деятельности компаний (ROCE, ROIC, cash ROIC, спред и индекс эффективности, скорректированные показатели с учетом активов интеллектуального капитала). Методология построения мультипликаторов. Стоимостные и натуральные мультипликаторы. Ошибки, проводимые при сравнительном анализе. Допустимость использования мультипликаторного анализа.
Философия инвестирования Уоррена Баффета
Особенности принципов инвестирования У.Баффета. Основные принципы выбора компании. Качественный и количественный подходы. Парадоксы Баффета. Отношение к корпоративному управлению, стимулированию менеджеров. Стоимость и цена по Баффету. Слияния и поглощения.
Аналитика на финансовом рынке. Оценка эффективности работы аналитиков.
Понятия «финансовый аналитик», «аналитическое покрытие», «консенсус прогнозы». Виды финансовых аналитиков (buy-side, sell-side). В чем причины ошибок финансовых аналитиков? Виды и оценка эффективности прогнозов. Причины и последствия конфликта интересов в области финансовой аналитики. Источники получения данных о прогнозах аналитических команд. Рейтингование аналитиков- проблемы выявления качественных прогнозов. Типичное построение аналитических отчетов и рекомендаций российских команд аналитиков. Влияние аналитических рекомендаций на поведение цен финансовых активов. Виды эффективности прогнозов аналитиков.
Реакция финансовых рынков на информационные события.. Принципы проведения событийного анализа (event study).
Классификация информационных событий. Объявления о прибыли, раскрытие отчетности pro forma и рыночные реакции. Объявления об инвестициях (капитальные вложения, ценные бумаги и инновации). Объявления о слияниях и поглощениях. Принципы проведения событийного анализа (event study), тестирование гипотезы о систематической аномальной доходности. Значимость событийного ряда для внутридневной доходности. Значимость эффекта «восприятия» информации (модель Чена, 2001).
Основные понятия, постулаты и предпосылки технического анализа. Теория Доу.
Определения технического анализа. Основные положения и допущения технического анализа. Классификация методов технического анализа. Область применения методов технического анализа. Основные положения теории Доу
Основные понятия графического анализа ценных бумаг.
Параметры рынка ценных бумаг: цена и объём. Графическое отображение параметров рынка ценных бумаг. Графики и гистограммы. Правила построения графиков и гистограмм. Количество часов аудиторной работы – 2 часа. Количество лекционных часов – 2 часа. Общий объем самостоятельной работы и распределение самостоятельной работы для разных видов подготовки студента - 2 часов. Самостоятельное изучение литературы по теме.
Тенденции на рынке ценных бумаг и принципы их выявления
Понятие тенденции. Виды тенденций. Графическое отображение тенденций. Растущий, падающий и боковой рынки. Линии тенденции и методы их построения. Коридоры и каналы. Уровни и линии поддержки и сопротивления.
Специальные методы технического анализа ценных бумаг.
Волновая теория Эллиотта: основные понятия, принципы выявления, численные соотношения. Числа Фибоначчи: понятие и применение. Теория Ганна. Методы «крестики-нолики» и «японские свечи» как альтернатива методам графического анализа ценных бумаг. Психологические методы технического анализа.
Графические фигуры как метод технического анализа.
Понятие графической фигуры. Состоявшиеся и несостоявшиеся фигуры. Основные предпосылки построения фигур и их применение в анализе ценных бумаг. Основные правила построения фигур. Фигуры продолжения тенденции. Фигуры разворота тенденции. Достоинства и недостатки методов графического анализа
Индикаторы как метод технического анализа ценных бумаг.
Понятие индикатора. Основные предпосылки построения индикаторов. Основные правила разработки индикаторов. Скользящие средние значения как основной вид индикаторов. Правила построения скользящих средних. Интерпретация скользящих средних. Вспомогательные индикаторы и их применение. Индикаторы объёма. Индикаторы рынка. Достоинства, недостатки и область применения индикаторов.
Осцилляторы как метод технического анализа ценных бумаг.
Понятие осциллятора. Основные предпосылки построения осцилляторов. Основные правила разработки осцилляторов. Основные виды осцилляторов и их интерпретация. Достоинства, недостатки и область применения осцилляторов.

Элементы контроля

Выступления с презентациями на семинарах блока "Фундаментальный анализ" (6 заданий)
Студенты, которые готовили соответствующее домашнее задание со своей группой, но не присутствовали на семинаре и не выступали с заданием в составе группы, получают за данное задание оценку ниже на 1 балл по сравнению с остальными членами группы, но не выше 8 баллов. При выставлении итоговой оценки за семинарские занятия по разделу «Фундаментальный анализ» (Осем ФА) также учитываются: - посещаемость: за пропуск более половины семинарских занятий Осем ФА снижается на 1 балл;
Итоговый контрольный тест по блоку "Фундаментальный анализ"
Экзамен по блоку"Технический анализ"
Домашнее задание по блоку "Технический анализ" №2
Домашнее задание по блоку "Технический анализ" №3

Промежуточная аттестация

Промежуточная аттестация (2 модуль)
0.25 * Выступления с презентациями на семинарах блока "Фундаментальный анализ" (6 заданий) + 0.14 * Домашнее задание по блоку "Технический анализ" №2 + 0.21 * Домашнее задание по блоку "Технический анализ" №3 + 0.25 * Итоговый контрольный тест по блоку "Фундаментальный анализ" + 0.15 * Экзамен по блоку"Технический анализ"

Программа дисциплины