Финансовый менеджмент

Бакалавриат 2020/2021

Лучший по критерию «Полезность курса для Вашей будущей карьеры»

Лучший по критерию «Полезность курса для расширения кругозора и разностороннего развития»

Статус: Курс по выбору (Экономика)

Направление: 38.03.01. Экономика

Кто читает: Кафедра финансового менеджмента (Нижний Новгород)

Где читается: Факультет экономики НИУ ВШЭ (Нижний Новгород)

Когда читается: 4-й курс, 1, 2 модуль

Формат изучения: без онлайн-курса

Преподаватели: Жарикова Екатерина Андреевна, Пономарева Елена Александровна, Рябова Елена Вячеславовна

Язык: русский

Кредиты: 4

Контактные часы: 40

Полная версия программы учебной дисциплины

Аннотация

В результате освоения дисциплины студент будет знать и понимать цели, задачи и базовые концепции и модели финансового менеджмента; осознавать роль финансового менеджера в управлении корпорацией; состав и специфику краткосрочных и долгосрочных управленческих решений; будет уметь: осуществлять поиск информации, необходимой для проведения конкретных экономических расчетов; выбирать и применять методы оценки краткосрочных и долгосрочных управленческих решений; оценивать эффективность инвестиционных и финансовых решений, а также решений в области дивидендной политики; - применять на практике полученные в процессе курса знания, техники и методы финансового менеджмента . В рамках курса студенты получают навыки навыки: критического осмысления эмпирических процессов в экономике и финансовой сфере, теоретических и прикладных методов их анализа; анализа эффективности инвестиционных проектов изученными методами (в т.ч. и применяя теорию реальных опционов); участия в разработке проектных решений в области профессиональной деятельности, подготовке предложений и мероприятий по реализации разработанных проектов и программ; анализа основных факторов стоимости корпорации, различных подходов к обоснованию стратегических и текущих финансовых решений, управления активами.

Цель освоения дисциплины

Целями освоения дисциплины «Финансовый менеджмент» являются изучение базовых принципов и моделей управления финансами компании, технологий принятия краткосрочных и долгосрочных финансовых решений, связанных с инвестированием, финансированием и дивидендной политикой фирмы. Помимо традиционных методов оценки финансовых решений рассмотрена альтернативная технология – метод реальных опционов, позволяющий учесть управленческую гибкость и перспективы развития бизнеса. Полученные знания помогут быстрой профессиональной адаптации будущих специалистов, будь то научная работа или работа на предприятии.

Планируемые результаты обучения

Формирование представления о базовых понятиях, принципах финансового менеджмента, функциях и задачах финансового менеджера. Студент должен научиться формулировать и распознавать базовые принципы и концепции финансового менеджмента
Студентом выполняются задания по расчету и анализу денежного потока фирмы, в том числе по видам деятельности, тем самым расширяются и углубляются знания о сущности финансовой и организационной модели фирмы, о денежных потоках и способах его расчета
Студент применяет освоенные модели и коэффициенты для разработки и принятия краткосрочных и долгосрочных управленческих решений; собирает необходимую информацию в бухгалтерской, управленческой отчетности и иной общедоступной информации. Студент должен продемонстрировать навыки работы с информацией из разных источников, способность ее интеграции, обобщения и использования для решения поставленных задач
Студентом выполняются задания по применению изученных моделей управления отдельными видами оборотных активов, осуществляется расчет эффективности разных стратегий формирования и финансирования с применением ранее изученных показателей. По результатам студент должен показать способность выбирать наиболее подходящие модели управления, стратегии формирования и финансирования оборотных активов
Студент применяет изученные методы и критерии по оценке инвестиционных проектов, демонстрирует способность их применения, осуществляет сравнение проектов с целью выбора наиболее эффективного с позиции доходности и риска
Студент применяет изученные методы и модели, решает задания на семинарских занятиях. Студент расширяет свои знания в области оценки долгосрочных инвестиционных решений и способов управления последними с применением теории финансовых опционов. При выполнении заданий должен продемонстрировать способность применения определенного опциона в том или ином случае
Студент анализирует источники краткосрочного и долгосрочного финансирования, оценивает их стоимость. При выполнении заданий студент должен продемонстрировать способность применения изученных моделей оценки собственного и заемного капиталов, оценки стоимости капитала фирмы в целом
Студент решает задачи по оценке влияния структуры капитала с учетом изученных теорий на стоимость фирмы, на ее дивидендную политику. При выполнении заданий студент должен продемонстрировать способность применения изученных моделей и подходов, способность использовать информацию, содержащуюся в бухгалтерской(финансовой) отчетности компании, иных общедоступных источниках и базах данных

Содержание учебной дисциплины

Основные понятия и концепции финансового менеджмента
Суть финансового менеджмента. Цель, задачи и обязанности финансового директора и финансовых служб. Основные сферы операций, относящиеся к управленческим решениям в области финансового менеджмента. Инвестиционные и финансовые решения фирмы, в том числе дивидендная политика. Максимизация благосостояния акционеров как основная цель деятельности компании. Ограничения реального мира. Основы корпоративного управления. Закон Сарбейнса-Оксли. Доверительные лица. Причины конфликтов между собственниками и менеджерами, собственниками и держателями облигаций. Фундаментальные концепции финансового менеджмента. Внешняя и внутренняя среда финансовая среда компании. Роль информации.
Направления деятельности и финансовая структура компании
Виды деятельности фирмы и сопутствующие ей денежные потоки. Порядок и способы расчета совокупного денежного потока фирмы. Понятие финансовой структуры компании. Основные типы центров финансовой ответственности. Основные отличия финансовой и организационной структур. Порядок формирования финансовой структуры компании и разработки критериев KPI.
Состав и взаимосвязь ключевых финансово-экономических показателей.
Информационное обеспечение для разработки и принятия управленческих решений в области финансов: финансовая и управленческая отчетность. Управленческий баланс и отчет о прибылях и убытках. Состав, назначение и порядок расчета коэффициентов эффективности бизнеса с позиции финансового и бухгалтерского подходов. План - фактный анализ как способ оценки эффективности управленческих решений, бизнеса. Факторный анализ. Понятия чистого оборотного капитала и значимость данного показателя при разработке краткосрочных управленческих решений. Операционный и денежный циклы.
Краткосрочные инвестиционные решения или инвестиции в оборотный капитал
Общая характеристика инвестиций в оборотные активы. Проблемы управления оборотным капиталом. Моделирование выбора стратегии финансирования оборотных активов. Изучение возможных вариантов финансирования оборотных активов. Выявление преимуществ и недостатков краткосрочного финансирования. Анализ источников краткосрочного финансирования. Классификация оборотного капитала. Система управления оборотным капиталом. Определение потребности в оборотном капитале. Анализ и управление денежными средствами и их эквивалентами. Классификация денежных потоков. Методы расчета потока денежных средств. Модель Миллера-Ора. Модель Баумоля. Модель Стоуна. Анализ и управление производственными запасами. Классификация запасов. Система управления запасами. ABC-анализ. Система «Just-in-time». Управление «мертвыми» и избыточными запасами. Модель EOQ. Фактор неопределенность в потребности запаса. ABC-XYZ анализ. Анализ и управление дебиторской задолженностью. Основные выгоды и риски от наличия дебиторской задолженности. Факторинг. Экономия от факторинга. Оценка эффективности использования оборотных активов и их элементов. Денежный цикл и управление оборотным капиталом.
Долгосрочные инвестиционные решения
Экономическое содержание долгосрочных инвестиций. Планирование долгосрочных инвестиций. Этапы принятия долгосрочных инвестиционных решений. Анализ денежных потоков, влияющих и не влияющих на денежные потоки от инвестиционного проекта. Реальные и номинальные денежные потоки. Приростные денежные потоки. Дисконтирование денежных потоков. Оценка риска инвестиционного проекта. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта: NPV, метод продолженного срока, метод эквивалентного ежегодного аннуитета, IRR, MIRR, метод кумулятивного построения, PBP, учетный коэффициент прибыльности инвестиций, PI, MPI. Практические советы по выбору критериев. Рационирование капитала. Анализ влияния условий осуществления проекта на его эффективность. Метод Монте-Карло. Оценка риска, ассоциированного с проектом и портфелем проектов.
Применение теории финансовых опционов при принятии долгосрочных инвестиционных решений
Преимущества теории реальных опционов перед классическим дисконтированием. Условия применения. Эквивалентность понятий теории финансовых и реальных опционов. Виды управленческих опционов: опцион на сокращение, опцион на выход из бизнеса, опцион на развитие и тиражирование опыта, опцион на переключение, комплексный опцион, радужный опцион, опцион на отсрочку.
Решения по источникам финансирования. Стоимость капитала
Классификация источников финансирования. Общая стоимость компании. Методы расчета стоимость собственного капитала компании: DGM, CAPM, метод долевой премии, метод кумулятивного построения, теория арбитражного ценообразования. Стоимость заемного капитала. Расчет средневзвешенной стоимости капитала. Проблемы и противоречия методов оценки стоимости капитала.
Структура капитала. Дивидендная политика компании
Операционный и финансовый рычаг. Решения по поводу структуры капитала. Теории структуры капитала. Классическая теория структуры капитала: подход Модильяни и Миллера, доказательство теоремы, модификация Миллера. Факторы, влияющие на дивидендную политику. Модели начисления дивидендов.
Реальные опционы на стороне обязательств и собственного капитала
Области применения. Гибридные формы финансирования. Оценка стоимости капитала для гибридных форм финансирования. Стоимость конвертируемой облигации. Цена опциона на конвертацию. Оценка рискованных форм финансирования проектов и сделок с привлечением большого количества заемного капитала (LBO, MBO, проектное финансирование). Реальные опционы и структура капитала. СК как опцион колл. Границы применения оценки СК как опциона колл.

Элементы контроля

Контрольная работа 1
работа на семинарских занятиях
оценивается работа студентов на семинарских занятиях во время контактной работы: оценки выставляются за решение задач у доски, за мини-самостоятельные работы на занятиях
самостоятельная работа студента
контрольная работа 2
Студент обязан явиться на контрольную работу в устанавливаемое преподавателем время. В случае опоздания студента время, отведенное на контрольную, продлевается по усмотрению преподавателя.
экзамен
Студент может быть освобожден от сдачи экзамена, если накопленная оценка выше или соответствует оценке хорошо (6). Студент обязан явиться на экзамен в указанное в расписании время. В случае опоздания студента время, отведенное на экзамен, продлевается по усмотрению преподавателя.Способ округления элементов текущего контроля - арифметический до двух знаков после запятой.

Промежуточная аттестация

Промежуточная аттестация (2 модуль)
0.2 * Контрольная работа 1 + 0.2 * контрольная работа 2 + 0.2 * работа на семинарских занятиях + 0.1 * самостоятельная работа студента + 0.3 * экзамен

Программа дисциплины