Финансовая экономика: ценообразование финансовых активов

Бакалавриат 2020/2021

Лучший по критерию «Полезность курса для расширения кругозора и разностороннего развития»

Лучший по критерию «Новизна полученных знаний»

Статус: Курс по выбору (Экономика)

Направление: 38.03.01. Экономика

Кто читает: Кафедра математической экономики (Нижний Новгород)

Где читается: Факультет экономики НИУ ВШЭ (Нижний Новгород)

Когда читается: 4-й курс, 1, 2 модуль

Формат изучения: без онлайн-курса

Преподаватели: Силаева Вера Андреевна, Силаев Андрей Михайлович

Язык: русский

Кредиты: 4

Контактные часы: 40

Полная версия программы учебной дисциплины

Аннотация

Курс должен помочь слушателям овладеть фундаментальными принципами теоретического анализа финансовых процессов. Сведения, излагаемые в курсе, должны облегчить слушателям знакомство с современными работами в этой области, а также помочь им проводить самостоятельные исследования, направленные на изучение, объяснение и прогнозирование событий на финансовых рынках страны и их влияния на общий ход экономического развития. Основные положения дисциплины должны быть использованы в дальнейшем в процессе научно-исследовательской работы, при выполнении выпускных квалификационных работ, в профессиональной деятельности.

Цель освоения дисциплины

Целями освоения дисциплины «Финансовая экономика: ценообразование финансовых активов» являются: - развитие у студентов аналитических и исследовательских навыков в области экономики и финансов - изучение студентами основных разделов ценообразования финансовых активов с фиксированными и случайными доходами, производных финансовых инструментов, принятия решений в условиях неопределенности. - формирование навыков самостоятельной работы с литературой, электронными ресурсами и Интернет-источниками.

Планируемые результаты обучения

Умеет выбирать методы и средства решения оптимизационных задач.
Умеет разрабатывать экономические модели исследуемых процессов, явлений и объектов, выбирать методики и средства решения задач
Способен решать оптимизационные задачи выбора потребителя условиях неопределенности и риска, анализировать риски и разрабатывать инструменты управления рисками.
Умеет анализировать процессы и инструменты финансового рынка, способен выбирать варианты управленческих решений на основе критериев эффективности

Содержание учебной дисциплины

Однократные платежи в условиях определенности.
Модель И. Фишера межвременного потребления. Оптимальный план потребления при разных временных предпочтениях. Учет реальных инвестиций. Теорема разделения Фишера. Инфляция и оптимум потребления и сбережений. Разные ставки процента по заимствованию и по инвестированию. Свободный от арбитража рынок ценных бумаг. Теоремы доминирования и аддитивности стоимости. Безарбитражная оценка в условиях отсутствия риска.
Многократные платежи в условиях определенности.
Сегодняшняя стоимость для многопериодной модели. Спотовая и форвардная ставки процента. Доходность к погашению. Временная структура процентных ставок. Кривая доходности. Купонные облигации. Дюрация и выпуклость облигации. Стоимость инвестиции в облигацию. Иммунизирующее свойство дюрации облигации. Спотовые ставки процента и цены примитивных ценных бумаг. Безарбитражная оценка в условиях определенности. Полнота многопериодного рынка ценных бумаг. Цена многопериодной реальной инвестиции.
Принятие решений в условиях неопределенности.
Ожидаемая доходность и дисперсия доходности одной ценной бумаги и портфеля ценных бумаг. Отыскание портфеля ценных бумаг с наименьшим риском. Множество инвестиционных возможностей (достижимое множество). Эффективная граница множества инвестиционных возможностей. Выбор оптимального портфеля. Квадратичная функция полезности и ожидаемая полезность. Кривые безразличия и степень нерасположенности к риску.
Теория арбитража в условиях неопределенности.
Возможности арбитража. Примитивные и рыночные ценные бумаги. Теория арбитража на основе примитивных ценных бумаг Эрроу-Дебре. Свободные от арбитража векторы цен.
Модель оценки финансовых активов.
Факторная модель рынка рискованных активов. Отыскание касательного портфеля в условиях однофакторной модели рынка. Равновесие на финансовом рынке. Основные свойства модели оценки финансовых активов. Ценовое представление САРМ. САРМ и цены Эрроу-Дебре.
Ценообразование производных финансовых инструментов.
Цена поставки, форвардная цена, цена форвардного контракта. Фьючерсная цена, базис, будущая цена спот, цена доставки. Классификация и виды фьючерсных контрактов. Процентный своп, валютный своп. Своп активов, товарный своп. Риски, возникающие в свопах. Оценка стоимости свопа. Организация рынка свопов. Теория ценообразования опционов. Биномиальная модель Дж. Кокса, С. Росса и М. Рубинштейна. Риск-нейтральное оценивание. Паритет европейских опционов колл и пут на акции, по которым выплачиваются и невыплачиваются дивиденды. Модель Блэка – Шоулза ценообразования опционов.

Элементы контроля

Активность на семинаре
Контрольная работа
Экзамен

Промежуточная аттестация

Промежуточная аттестация (2 модуль)
0.35 * Активность на семинаре + 0.25 * Контрольная работа + 0.4 * Экзамен

Программа дисциплины