Производные финансовые инструменты

Бакалавриат 2020/2021

Лучший по критерию «Полезность курса для расширения кругозора и разностороннего развития»

Лучший по критерию «Новизна полученных знаний»

Статус: Курс по выбору (Экономика)

Направление: 38.03.01. Экономика

Кто читает: Кафедра финансового менеджмента (Нижний Новгород)

Где читается: Факультет экономики НИУ ВШЭ (Нижний Новгород)

Когда читается: 4-й курс, 3 модуль

Формат изучения: без онлайн-курса

Преподаватели: Пономарева Елена Александровна

Язык: русский

Кредиты: 4

Контактные часы: 36

Полная версия программы учебной дисциплины

Аннотация

Дисциплина "Производные финансовые инструменты" формирует знания об инструментах, обращающихся на срочном рынке и выполняющих множество важных функций - от приумножения капитала до управления рисками. В результате освоения дисциплины студент должен: Знать основные понятия рынка производных инструментов, нормативную базу и систему организации срочного рынка России; основные модели оценки стоимости деривативов, а также стратегии хеджирования, арбитража и спекуляции с использованием срочных контрактов. Уметь собирать данные для проведения оценки производных инструментов, систематизировать и интерпретировать их; проводить оценку стоимости деривативов с помощью различных моделей; анализировать рыночные стратегии использования производных инструментов. Иметь навыки (приобрести опыт) применения различных стратегий применения деривативов для достижения целей управления рисками, спекуляции, получения безрисковой прибыли. Изучение дисциплины «Производные финансовые инструменты» базируется на дисциплинах: Финансовые рынки и финансовые институты; Финансовая экономика: ценообразование финансовых активов. Для освоения учебной дисциплины студенты должны владеть следующими знаниями и компетенциями: Иметь представление о структуре и участниках финансового рынка; Владеть подходами к оценке финансовых активов и инструментов.

Цель освоения дисциплины

формирование у студентов понимания сущности и предназначения рынка срочных контрактов, рассмотрение методологии оценки стоимости различных видов деривативов
демонстрация практического применения моделей оценки производных финансовых инструментов и стратегий использования деривативов

Планируемые результаты обучения

Владеет основными понятиями рынка деривативов
Имеет представление о нормативно-правовой базе операций с производными финансовыми инструментами
Имеет навыки организации деятельности малой группы и работы в ней для решения поставленной задачи
Умеет на основе типовых методик и действующей нормативно-правовой базы определять необходимые для расчета стоимости форвардных контрактов исходные данные
Применяет на практике различные варианты формулы оценки стоимости форвардных контрактов
Готовит информационный обзор и/или аналитический отчет о состоянии биржевого срочного рынка, используя отечественные и зарубежные источники информации
Умеет на основе типовых методик и действующей нормативно-правовой базы определять необходимые для расчета стоимости фьючерсных контрактов исходные данные
Демонстрирует использование для решения аналитических и исследовательских задач современных технических средств и информационных технологий
Умеет на основе типовых методик и действующей нормативно-правовой базы определять необходимые для расчета стоимости опционных контрактов исходные данные
Применяет на практике различные модели оценки стоимости опционных контрактов
Демонстрирует способности критической оценки предлагаемых вариантов управленческих решений и разработки и обоснования предложений по их совершенствованию с учетом критериев социально-экономической эффективности, рисков и возможных социально-экономических последствий в части стратегий использования деривативов

Содержание учебной дисциплины

Общая характеристика рынка производных финансовых инструментов
Спотовый и срочный рынок. Виды производных инструментов и их место на финансовом рынке. Участники срочного рынка и их основные функции. Функции и роль срочного рынка. Нормативно-правовое регулирование срочного рынка.
Форвардные контракты
Понятие и характеристика форвардных контрактов. Основные виды форвардных контрактов. Процедуры заключения и исполнения форвардных сделок. Ценообразование форвардных контрактов на разные виды базисных активов.
Фьючерсные контракты
Понятие фьючерсного контракта. Основные характеристики и виды фьючерсных контрактов. Сравнительный анализ форвардных и фьючерсных контрактов. Причины различия цен на спотовом и фьючерсном рынках. Понятие базиса. Соотношение фьючерсных и спотовых цен. Контанго и бэквордэйшн. Нормальное контанго и нормальное бэквордэйшн. Динамика изменения базиса. Ценообразование фьючерсных контрактов. Соотношение форвардной и фьючерсной цен. Организация фьючерсной торговли. Система риск-менеджмента срочной биржи.
Опционные контракты
Понятие опционного контракта. Характеристика опционного контракта. Сходства и отличия опционов с фьючерсными контрактами. Цели заключения опционных контрактов. Классификация опционных контрактов. Стили опционов: европейский и американский. Позиция, занимаемая покупателем опционного контракта в отношении базисного актива: опционы колл и пут. Категории опционов: опцион с выигрышем, без выигрыша, с проигрышем. Виды опционов в зависимости от базисного актива. Премия опциона. Внутренняя и временная составляющие премии опциона. Общий подход к определению премии опциона. Простая биномиальная модель оценки премии опциона. Биномиальная модель Дж. Кокса, С. Росса и М. Рубинштейна. Модель Блэка-Шоулза. Особенности организации торговли опционными контрактами.
Стратегии использования производных финансовых инструментов
Виды стратегий на срочном рынке. Понятие спекуляции, хеджирования и арбитража. Использование форвардных контрактов для хеджирования финансовых рисков. Виды спекулятивных стратегий с использованием фьючерсов. Простые спекулятивные стратегии: сратегии «быка» и «медведя». Временной, межтоварный и межрыночный спрэд. Хеджирование покупкой и хеджирование продажей фьючерсных контрактов. Полное и частичное хеджирование. Выгоды и недостатки хеджирования. Арбитражные операции с использованием фьючерсных контрактов. Понятие опционной стратегии. Классификация опционных стратегий. Правила построения графиков стратегий. Базисные опционные стратегии. Стратегии спрэд: вертикальный, горизонтальный, диагональный спрэды. Комбинационные стратегии: стеллаж, стнэнгл, стрип, стрэп. Синтетические стратегии: синтетические покупка и продажа, синтетические покупка и продажа опционов колл (пут), обратный спрэд быка, обратный спрэд медведя. Техника хеджирования опционным контрактом. Хеджирование от повышения и понижения цены базисного актива. Последовательное хеджирование. Дельта-хеджирование. Использование «греков» при управлении опционной стратегией. Торговля волатильностью. Арбитражные стратегии с использованием опционов.

Элементы контроля

Домашнее задание
Текущий тест
Самостоятельное решение задач
Групповая письменная работа (обсуждение статей)
Контрольная работа
Экзамен

Промежуточная аттестация

Промежуточная аттестация (3 модуль)
0.06 * Групповая письменная работа (обсуждение статей) + 0.1 * Домашнее задание + 0.21 * Контрольная работа + 0.15 * Самостоятельное решение задач + 0.18 * Текущий тест + 0.3 * Экзамен

Программа дисциплины