Научно- исследовательский семинар: "Ценные бумаги и производные финансовые инструменты в международном частном праве"

Магистратура 2020/2021

Лучший по критерию «Полезность курса для расширения кругозора и разностороннего развития»

Лучший по критерию «Новизна полученных знаний»

Статус: Курс обязательный (Международное частное право и международный коммерческий арбитраж)

Направление: 40.04.01. Юриспруденция

Кто читает: Департамент правового регулирования бизнеса

Где читается: Факультет права

Когда читается: 1-й курс, 3 модуль

Формат изучения: без онлайн-курса

Преподаватели: Казаков Александр Александрович, Клементьев Алексей Петрович

Прогр. обучения: Международное частное право и международный коммерческий арбитраж

Язык: русский

Кредиты: 3

Контактные часы: 40

Полная версия программы учебной дисциплины Задать вопрос

Аннотация

Учебная дисциплина - Научно-исследовательский семинар «Ценные бумаги и производные финансовые инструменты в международном частном праве» посвящена изучению правового регулирования трансграничных размещений ценных бумаг и сделок с производными финансовыми инструментами, осложненных иностранным элементом, а также договорной практике в данной области. Студенты, изучившие дисциплину, узнают национальное законодательство и международные источники, регулирующие международные отношения в области финансовых рынков; порядок установления применимого права в документации по производным финансовым инструментам и международным размещениям ценных бумаг; основные договорные стандарты в области работы с производными финансовыми инструментами; основные правовые проблемы, связанные с выпуском и обращением ценных бумаг, осложненных иностранным элементом, а также обращением производных финансовых инструментов. По результатам освоения дисциплины студенты смогут оценивать различные подходы применительно к правовому регулированию финансовых сделок; использовать полученные правовые знания для решения практических проблем в международной деятельности; анализировать и оценивать правовую ситуацию, сложившуюся в международной практике. Дисциплина предусматривает 4 теста, 6 домашних заданий (в виде решения практического кейса). Блокирующие элементы контроля отсутствуют. Для успешного освоения дисциплины студенты должны владеть следующими знаниями и компетенциями: знать основные нормативные документы в области международного частного права, а также российское национальное законодательство в области гражданского права; уметь анализировать судебно-арбитражную практику; обладать навыками работы с научной литературой, аналитическими и статистическими материалами.

Цель освоения дисциплины

овладение студентами основными источниками и институтами международного частного права, связанными в правовым регулированием ценных бумаг и производных финансовых инструментов (далее – ПФИ).

Планируемые результаты обучения

Знает национальное законодательство и международные нормативные акты, регулирующие трансграничные вопросы, возникающие в сфере финансовых рынков;
Знает актуальные ключевые проблемы в области правового регулирования ценных бумаг и ПФИ; методы осуществления правового мониторинга функционирования субъектов права на финансовых рынках;
Умеет оценивать различные теоретические подходы применительно к правовому регулированию трансграничных отношений в сфере ценных бумаг и ПФИ;
Умеет использовать полученные правовые знания для решения практических проблем в международной финансовой сфере с применением современных информационных технологий; анализировать и оценивать правовую ситуацию, сложившуюся в финансовой сфере;
Владеет понятийным аппаратом международного частного права в области правового регулирования ценных бумаг и ПФИ; приемами и методами научно-исследовательской работы, а также приемами внедрения полученных результатов исследований в практическую деятельность государственных учреждений, коммерческих организаций, международных институтов;
Владеет методиками применения полученных правовых знаний в ходе правотворческой и правоприменительной деятельности; методиками экспертной оценки нормативных правовых актов национального и международного характера;

Содержание учебной дисциплины

Ценные бумаги: общая характеристика
Понятие ценной бумаги в континентальном и англо-саксонском праве, ГК РФ. Признаки ценных бумаг. Классификация ценных бумаг. Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Долевые, долговые и товарные ценные бумаги. Документарные и бездокументарные ценные бумаги. Именные, ордерные и предъявительские ценные бумаги. Эмиссионные ценные бумаги. Акция: понятие, виды, порядок учета прав. Облигация: понятие, виды, поручительства и оферты по облигациям. Опцион эмитента. Ипотечная облигация. Процедура и правовая природа эмиссии. Раскрытие информации на рынке ценных бумаг. Проспект ценных бумаг. Роль кредитных агентств. Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Брокеры, дилеры, форекс-дилеры, доверительные управляющие. Субъекты рынка коллективных инвестиций. Инвестиционные фонды, управляющие компании, специализированные общества. Депозитарии, регистраторы, репозитарии. Центральный депозитарий. Правовой статус НРД. Лицензирование на рынке ценных бумаг. Биржевая торговля ценными бумагами. Организаторы торговли. Листинг. Котировальные списки. Правовой статус Московской биржи. Клиринг и организация расчетов на организованном рынке ценных бумаг. Учет прав на ценные бумаги. Лицевые счета и счета депо. Депозитарный договор. Порядок передачи прав по ценным бумагам. Залог эмиссионных ценных бумаг. Расчеты на внебиржевом рынке ценных бумаг. Материальное и коллизионное регулирование трансграничного оборота ценных бумаг.
Еврооблигации: общая характеристика и порядок размещения
Корпоративные и суверенные еврооблигации. Прямая эмиссия и эмиссия SPV. LPN (loan participation notes). Кредитный договор между заемщиком и эмитентом. Участники отношений по выпуску еврооблигаций. Роль trustee. Роль андеррайтеров. Андеррайтинговое соглашение по облигациям. Система учета прав на еврооблигации. Выплаты по еврооблигациям: основной долг и процентные платежи. Документация при выпуске еврооблигаций. Раскрытие информации при выпуске еврооблигаций. Проспект как основной документ о раскрытии информации. События неисполнения. Заверения и гарантии. Суверенные еврооблигации РФ. Порядок эмиссии. Вопросы иммунитета. Практические примеры. Суверенные еврооблигации других стран СНГ. Эмиссия еврооблигаций российских заемщиков: практические примеры. Сравнительный анализ внутренних облигаций и еврооблигаций.
Депозитарные расписки: общая характеристика
Понятие депозитарной расписки. Глобальные депозитарные расписки (ГДР). Американские депозитарные расписки (АДР). Российские депозитарные расписки (РДР). Особенности размещения депозитарных расписок в США. Правило 144А. Regulation S. Уровни депозитарных программ. Участники процесса выпуска депозитарных расписок. Кастодиан. Депозитарий. Счета депо, открываемые у кастодиана. Счет депо депозитарных программ. Российские депозитарные расписки. Права владельцев российских депозитарных расписок. Порядок конвертации депозитарных расписок в ценные бумаги.
Первичное публичное размещение долевых ценных бумаг (IPO)
Первичное публичное предложение (IPO): понятие и признаки. Спонсируемое и неспонсируемое размещение. Эмиссия акций при спонсируемом размещении. Вопросы ограничений в отношении иностранных инвестиций в стратегические отрасли и IPO. Раскрытие информации в ходе IPO. Проспект ценных бумаг. Основное содержание и юридический статус. Ответственность андеррайтера за недостоверную информацию, содержащуюся в проспекте. Правовой анализ трансграничного IPO российского эмитента. Требования российского законодательства при трансграничном размещении. Положение о порядке выдачи Банком России разрешения на размещение и (или) организацию обращения эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации. Правовой анализ IPO иностранного эмитента с российскими активами. Особенности формирования книги заявок. Обязательства андеррайтера в отношении поддержания цены на акции/депозитарные расписки. Обязанность андеррайтера по отказу от аналитических публикаций в отношении эмитента.
Размещение и обращение иностранных ценных бумаг в РФ
Условия размещения и обращения иностранных ценных бумаг в РФ. Нормативная база. Статья 5.1 ФЗ «О рынке ценных бумаг». Приказ ФСФР России от 05.04.2011 N 11-8/пз-н «Об утверждении Положения об особенностях обращения и учета прав на ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов, и иностранные ценные бумаги» Коды идентификации финансовых инструментов. Порядок квалификации иностранных финансовых инструментов в качестве ценных бумаг. Понятие «квалифицированный инвестор» и его значение применительно к иностранным ценным бумагам. Понятия «квалифицированный инвестор» и «квалифицированный институциональный покупатель» (QIB): сравнительный анализ. Размещение российских депозитарных расписок UC RUSAL: case study. Размещение облигаций иностранных корпоративных эмитентов. Uranium One Inc. Эмиссионная документация. Структура размещения. Размещение ценных бумаг международными финансовыми организациями. Правовой статус и особенности эмиссии кредитных нот. Розничные инвесторы как владельцы кредитных нот.
Производные финансовые инструменты (ПФИ): общая характеристика
Понятие производного финансового инструмента (ПФИ). Классификация ПФИ. Цели заключения ПФИ: спекуляция, хеджирование, арбитраж. Договорная природа ПФИ. Производные ценные бумаги и ПФИ: вопросы соотношения. Участники рынка ПФИ: дилеры, покупатели ПФИ, центральные контрагенты, репозитарии, биржи, клиринговые организации. Риск как причина заключения ПФИ и риски, связанные с заключением ПФИ. Раскрытие рисков, связанных с ПФИ. Общая характеристика рамочных соглашений на рынке ПФИ. Соглашение ISDA. Соглашения IFEMA, FEOMA, IFXCO. Соглашение EMA. Локальные соглашения для сделок с ПФИ в Германии, Франции и России. Порядок заключения сделок с ПФИ на основе рамочных соглашений. Порядок исполнения обязательств. Неттинг. Заверения и гарантии. События неисполнения и прекращения. Маржирование, реконсиляция и централизованный клиринг. Биржевые ПФИ. Порядок заключения сделок с участием иностранных инвесторов. Виды заявок. Спецификации. Фьючерсный договор. Порядок исполнения обязательств. Вопросы определения применимого права в отношении рамочного соглашения и отдельных сделок ПФИ.
Отдельные виды трансграничных производных финансовых инструментов (ПФИ)
Форвард. Расчетный и поставочный валютный форвард. Существенные условия форвардной сделки. Дата сделки. Дата расчетов. Номинальная сумма. Форвардный курс. Опцион. Опционы колл и пут. Стили опционов. Американский, европейский и бермудский опцион. Валютные расчетные и поставочные опционы. Покупатель опциона. Продавец опциона. Опционная премия. Своп. Процентный своп. Номинальная сумма. Фиксированная ставка. Плавающая ставка. Валютно-процентный своп. Свопцион. Роль расчетного агента. Кредитный дефолтный своп. Понятие кредитного риска. Базовые активы кредитных дефолтных свопов. Соотношение с трансграничным договором страхования.

Элементы контроля

Тест
Домашнее задание (в виде решения практического кейса)
Устный опрос (экзамен онлайн)
Активность на семинарах

Промежуточная аттестация

Промежуточная аттестация (3 модуль)
0.1 * Активность на семинарах + 0.1 * Домашнее задание (в виде решения практического кейса) + 0.1 * Тест + 0.7 * Устный опрос (экзамен онлайн)

Программа дисциплины