Финансовое моделирование: корпоративная и отраслевая специфика

Магистратура 2020/2021

Статус: Курс по выбору (Корпоративные финансы)

Направление: 38.04.08. Финансы и кредит

Кто читает: Практико-ориентированные магистерские программы факультета экономических наук

Где читается: Факультет экономических наук

Когда читается: 1-й курс, 2, 3 модуль

Формат изучения: без онлайн-курса

Преподаватели: Новикова Нина Иосифовна

Прогр. обучения: Корпоративные финансы

Язык: русский

Кредиты: 4

Контактные часы: 48

Полная версия программы учебной дисциплины Задать вопрос

Аннотация

Для образовательной программы «Корпоративные финансы» настоящая дисциплина является курсом по выбору. Для успешного овладения материалом дисциплины желательно обладать знаниями базового уровня в следующих областях знаний:  Финансовый менеджмент  Бухгалтерский учет и аудит  МСФО  Экономика и финансы фирмы (Экономический анализ фирмы)  Корпоративные финансы Успешное освоение курса предполагает наличие у студента навыков уверенного владения программным продуктом MS Excel. Сведения, полученные в курсе, могут быть использованы в курсах «Моделирование рисков», «Оценка стоимости компаний», «Управление стоимостью компании», «Корпоративное управление», «Слияния, поглощения и реструктуризация фирмы».

Цель освоения дисциплины

освоение студентами теоретических основ финансового моделирования с учетом особенностей планирования, управления и организации финансовой системы в корпорациях
формирование понимания факторов, определяющих отраслевые особенности и их влияние на финансовое планирование и финансовое моделирование
развитие компетенций и навыков обработки данных, финансовых расчетов, финансового планирования и моделирования
изучение студентами методических вопросов, лежащих в основе проектирования, построения и использования финансовых моделей различной целевой направленности и степени детализации
овладение практическими навыками разработки финансовых моделей с учетом организационной структуры и отраслевых особенностей корпораций различного типа

Планируемые результаты обучения

Знать области финансового моделирования, типы финансовых моделей и целесообразность их применения в зависимости от бизнес-целей, типа корпорации и отраслевых особенностей
Знать методологию и логику построения и использования финансовой модели, общепринятые в профессиональной среде правила, приемы и инструменты финансового моделирования
Знать основные подходы к автоматизации финансового моделирования в объеме корпорации
Уметь применять полученные знания при проектировании, построении и анализе результатов финансового моделирования для моделей различного типа, и степени сложности
Иметь навыки разработки финансовых моделей для отдельных структурных единиц внутри корпорации с учетом видов бизнеса и отраслевых особенностей
Иметь навыки консолидации отдельных финансовых моделей и моделирования перспектив развития корпорации (компании)

Содержание учебной дисциплины

Тема 1. Инструменты управления корпорацией: финансовое планирование и бюджетирование, специфика управленческого учета в корпоративных структурах. Лекция 1. Финансовое планирование и бюджетирование в системе корпоративного управления.
Типы корпораций и специфика финансового планирования. Бюджетирование как инструмент управления корпорацией: управленческая технология и составные элементы бюджетирования. «Философия бюджетирования» и система целей: связи и взаимовлияние целей, задач и показателей. Особенности интегрированного финансового планирования и контроля в корпорации. Общекорпоративная модель финансового планирования. Идеология бюджетного процесса: средство контроля точности планирования, средство контроля эффективности операций, средство изменения организационной культуры и методов управления корпорацией. Ограничения и допущения в рамках построения методологии и технологии финансового планирования. Операционные бюджеты. Планирование продаж: порядок планирования, внешние и внутренние факторы, влияющие на результат, связанные бюджеты. Корреляция показателей бюджета производства и продаж. Варианты расчета и составляющие расходов на продажу. Планирование себестоимости: бюджет производства и его составляющие, планирование прямых и косвенных затрат в составе себестоимости. Калькуляционный результат. Вспомогательные и дополнительные бюджеты как инструменты детализации показателей при планировании. Финансовые бюджеты и результирующие показатели операционных бюджетов: планирование финансового результата, балансового результата, выплат и поступлений денежных средств, расчеты объемов инвестиций и дивестиций, внешнего финансирования и дефинансирования. Основные принципы консолидации финансовой информации. Особенности консолидации бюджетов в международных корпоративных структурах. Форматы планирования в соответствии с международными стандартами. Особенности корреляции российских подходов и форматов планирования с международными стандартами и принципами. Технология планирования – «сверху – вниз и снизу – вверх». Бюджетно-учетная политика – ключевые элементы политики и варианты их взаимоувязанного планирования. Бюджетный регламент. Бюджетный цикл и бюджетный период. Минимальный бюджетный период. Шаг финансового планирования. Бюджетный контроллинг. График разработки бюджетов. Последовательность процедур представления, согласования и утверждения. Схемы составления бюджетов с ЦФО, ЦФУ(МВП) и МВЗ. Положение о бюджетном регламенте. Распределение функций и сфер ответственности между уровнями управления и функциональными службами корпорации. Порядок взаимодействия между структурными подразделениями. График документооборота.
Тема 1. Лекция 2. Контроль и анализ. Особенности системы управленческого учета в корпорации.
Источники информации для бюджетирования, прогнозирования, финансового моделирования. Финансовый, бухгалтерский, управленческий и оперативный учет: понятие, цели и задачи, информационная значимость. Международная практика выделения управленческого учета из системы бухгалтерского учета. Затраты как основа построения системы управленческого учета. Понятие и определение затрат и издержек. Классификация и поведение затрат: производственные и непроизводственные, прямые и косвенные, условно-постоянные и условно-переменные. Варианты группировки затрат для целей контроля и анализа: по местам возникновения, видам продукции / услуг, видам затрат и статьям калькуляции. Специфика формирования (калькулирования) себестоимости, методы расчета себестоимости продукции (standart-cost, direct-costing, нормативный метод), факторы, влияющие на себестоимость, производственная и полная себестоимость, принципы распределения накладных расходов, непроизводственных затрат. Позаказный и попроцессный методы калькулирования себестоимости, особенности и область применения. Методы снижения себестоимости. Система управленческого учета как средство контроля деятельности структурных подразделений: понятие нормативных издержек и принципы разработки нормативов на материалы, содержание рабочей силы, по видам затрат, контроль отклонения от норматива. Трансфертные цены и особенности их применения. Ценообразование и методы формирования цены на продукт. Группировка затрат в зависимости от факторов ценообразования. Маржинальный подход и расчет точки безубыточности, эффект операционного рычага. Виды рентабельности. Расчет порога рентабельности и запаса финансовой прочности.
Тема 2. Понятие финансового моделирования. Общие принципы и логика разработки финансовой модели. Лекция 1. Понятие финансового моделирования. Введение в финансовое моделирование.
Понятие финансового моделирования. Прогнозирование и моделирование. Бухгалтерский учет, управленческий учет, бюджетирование, бизнес-план и финансовая модель – общее и особенное. Факторы, определяющие рост значимости финансового моделирования, задачи и области применения. Направления моделирования и типы моделей: моделирование финансов компаний и корпораций, моделирование портфелей ценных бумаг, модели ценообразования опционов, облигации и дюрация. Примеры и типы моделей – различные подходы к классификации, типизация моделей по степени сложности и областям управления: описательные и предписывающие модели, использование оптимизационных моделей, удовлетворительная модель. Модели общего и специального назначения. Детерминированные и вероятностные модели. Модели «состояния» и модели «деятельности». Модель как основа стратегии развития компании. Основные результаты построения финансовой модели и их использование.
Тема 2. Лекция 2. Общие принципы и логика построения модели.
Составляющие моделирования: экономическая логика, отчетность и экономика, архитектура и «механика». Драйверы и метрики. Принципы построения финансовой модели: агрегация и интеграция, последовательность построения, простота и гибкость, логичность построения. Блоки финансовой модели, обособленность и взаимосвязь блоков. Ограничения и допущения при построении финансовой модели. Проектирование модели, формулировка цели и этапы моделирования: последовательность действий, спецификация модели, некоторые правила грамотного построения и проверки корректности модели. Источники информации для построения финансовой модели.
Тема 3. Моделирование операционной деятельности компании и финансового результата. Особенности моделирования проектного бизнеса. Лекция 1. Моделирование операционной деятельности компании и финансового результата.
Качественная операционная модель как основа финансовой модели. Классификация доходов и затрат и ранжирование их по степени значимости для моделирования. Сценарный анализ в моделировании операционной деятельности и построении финансовых моделей (имитационное моделирование): принципы выбора параметров сценарного анализа. Модели, зависимые от сбыта (sales drinen model) и модели «затраты плюс» - выбор подхода и целесообразность применения, первая отраслевая зависимость. Исторические данные, их использование и интерпретация при моделировании. Обоснование ограничений и допущений: анализ рынка и конкурентной среды, выбор индексов-дефляторов с учетом отраслевой составляющей модели. Моделирование отдельных компонентов: доходы и их обоснование, капитальные затраты и амортизация, оборотный капитал и особенности его моделирования в российских компаниях, прямое моделирование затрат по видам (целесообразность), моделирование точки безубыточности, налоги с оборота и в структуре себестоимости. Переложение данных на годы и кварталы. Использование экономико-статистических методов в финансовом моделировании и оценке результата. Система обработки статистических показателей: тренды, сезонные отклонения. Экстраполяция и интерполяция финансовых показателей. Отражение ключевых параметров бизнеса в прогнозном комплекте: Баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, моделирование пакета финансовых отчетов. Значение баланса и переменная-замыкатель. Моделирование денежного потока прямым и косвенным методом, преимущества, недостатки, аргументация при выборе метода. Лист финансирования – моделирование кредитов, займов и выплат, определение будущей стоимости заемных средств. Моделирование отложенных налоговых активов и обязательств, налоговой и бухгалтерской прибыли. Расчет стоимости капитала: оценка стоимости собственного капитала, оценка стоимости долга, средневзвешенная стоимость капитала.
Тема 3. Лекция 2. Специфика финансовой модели для целей проектного бизнеса.
Построение финансовой модели для целей проектного финансирования. Формирование аналитического блока системной модели и его специфика в зависимости от потребителей информации. Особенности восприятия и ценность информации аналитического блока для инвесторов, кредитных менеджеров, финансовых аналитиков (директоров), владельцев бизнеса. Техники анализа эффективности, платежеспособности, финансовой устойчивости к различным внешним и внутренним факторам. Создание и сравнение моделей альтернативных вариантов инвестирования, расчет интегральных показателей эффективности инвестиций и подготовка рекомендаций по их применению.
Тема 4. Отраслевые особенности бизнеса и их отражение в финансовой модели. Особенности финансового моделирования деятельности корпораций. Моделирование отдельных задач и процессов. Лекция 1. Отраслевые особенности бизнеса, основные факторы влияния. Особенности моделирования отдельных отраслей.
Отражение особенностей производства на системе финансового планирования, прогнозировании и моделировании, основные факторы влияния: технология и технологические процессы, экономика отрасли, отраслевое законодательство, особенности налогообложения. Особенности моделирования производственной и непроизводственной сферы, добывающей и 5 обрабатывающей промышленности, производства средств производства и производства предметов потребления. Сельское хозяйство. Моделирование доходов – влияние объективных условий на степень точности прогноза и их отражение в финансовой модели. Моделирование затрат и себестоимости, самовоспроизводство и внутрихозяйственный оборот, длительность производственного цикла и оборотный капитал. Цели моделирования – акценты с учетом особенностей отрасти. Транспортная отрасль. Моделирование объемов услуг с учетом неравномерности спроса во времени и пространстве, ВВП и существенного временного «разброса» продолжительности производственно-коммерческого цикла. Особая форма системы ценообразования – тариф и компенсация убытков – субсидии. Учет региональной специфики (законодательство, налогообложение, индексы цен и т.п.) при моделировании. Инвестиционная деятельность как существенная составляющая бизнеса (фондоемкость и фондооснащенность отрасли). Моделирование затрат: трудоемкость и производительность труда как база для расчета затрат, амортизация, различия в моделировании материальных затрат в связи с энергоемкостью отрасли. Понятие производственных резервов как базы для развития бизнеса и их моделирование. Сфера обращения, особенности моделирования торговой компании. Моделирование доходности торговых зон и заданной нормы доходности. Торговая наценка, моделирование затрат (издержек обращения) и расчет точки безубыточности. Особенности моделирования рационального объема оборотных средств. Скидки, акции, продвижение товара к потребителю – обоснование необходимости, ограничений и допущений. Факторы чувствительности при моделировании торговой компании, расчет и обоснование рисков. Строительство и девелопмент: проектное и процессно-ориентированное моделирование. Финансы заказчика и финансы подрядчика – две части единой модели. Классификация бизнес-процессов и детали (техника) моделирования основных обеспечивающих и управленческих процессов. Факторы риска и их учет при моделировании: длительность инвестиционного цикла, резервы на устранение недоделок и обслуживание в течение гарантийного срока. Потребность в оборотных средствах и коэффициент нарастания затрат, сметная, плановая и фактическая себестоимость. Особенности моделирования в индустрии гостеприимства и туризме.
Тема 4. Лекция 2. Финансовая модель корпорации как база для разработки стратегии и оценки стоимости. Моделирование отдельных задач и процессов как средство повышения эффективности деятельности.
Корпорация как система управления и планирования: многоуровневая, многопотоковая, масштабируемая система. Взаимодействие с внешней средой, зависимость развития корпорации от правильно организованной финансовой деятельности, направленной на общекорпоративные интересы. Принципы стратегии эффективного распределения ресурсов, понятие технологической цепочки применительно к вертикальной и горизонтальной корпорации. Основы процессного подхода. Финансовая структура корпорации, методы управления и центры ответственности. Зависимость архитектуры модели от структуры корпорации, принципы моделирования доходов (консолидация), зависимость моделирования затрат от технологического процесса, трансфертные цены, внутренние и внешние денежные потоки, моделирование «участия» в дочерних и зависимых компаниях. Общий финансовый результат. Техника моделирования процессов для целей расчета стоимости и оценки эффективности. Логистические процессы как отдельная область моделирования и оптимизации оборотного капитала.
Тема 5. Использование информационных технологий при построении финансовых моделей
Классификация инструментов - информационных систем и программных продуктов – для финансового моделирования. Принципы выбора оптимального продукта под конкретную задачу. Использование типовых, преднастроенных подходов и создание продукта «для себя» - плюсы и минусы выбора. Сравнительный анализ использования электронных таблиц, продуктов «среднего» класса, комплексных продуктов класса BI, ожидаемая эффективность применения, ориентировочная стоимость, окупаемость инвестиций.

Элементы контроля

Кейс 1
Кейс 2
Кейс 3
Экзамен
Формат экзамена: экзамен является письменным. Длительность экзамена - 90 минут без перерыва. Студенты подключаются к группе в MS Teams по ссылке: https://teams.microsoft.com/l/channel/19%3af0d57a23241540dc807eaaa4f9c1f51f%40thread.tacv2/%25D0%259E%25D0%25B1%25D1%2589%25D0%25B8%25D0%25B9?groupId=4f3a9564-9731-4e5f-9913-e5cb180630a3&tenantId=21f26c24-0793-4b07-a73d-563cd2ec235f. Разрешается использовать персональный компьютер, материалы лекционного курса. Студентам будет дан набор коэффициентов, с формулами. Ими можно пользоваться на экзамене. Расчет коэффициентов выполняется на данных финансовых моделей, построенных на практических занятиях в ходе курса. Чтобы выполнить задание на высокую оценку необходимо предварительно подготовиться, поскольку надо будет интерпретировать результаты расчетов - основная сложность в задании - поясняющая часть: как значения укладываются в отраслевые нормативы, что нам показывает их динамика, на что надо обратить внимание менеджменту компании. Модели для расчета угрозы банкротства студентам надо подготовить и подобрать к экзамену самостоятельно - наиболее релевантные для отрасли, выбранной при работе над моделями на практических занятиях. Расчет выполняется в файле формата Excel. Результат загружается в MS Teams по той же ссылке. В течение трех дней преподаватель проверяет работы и выставляет итоговую оценку с учетом накопленной. Если во время проведения экзамена отключается интернет-соединение, студенты продолжают выполнять задание и направляют результат не позднее, чем в течение 90 минут с момента начала экзамена. В случае невозможности восстановить интернет-соединение студенты связываются преподавателем и с менеджером образовательной программы по телефону и извещают о проблеме.
Кейс 4
Кейс 5

Промежуточная аттестация

Промежуточная аттестация (3 модуль)
0.16 * Кейс 1 + 0.16 * Кейс 2 + 0.16 * Кейс 3 + 0.16 * Кейс 4 + 0.16 * Кейс 5 + 0.2 * Экзамен

Программа дисциплины