Финансовый менеджмент

Магистратура 2020/2021

Лучший по критерию «Полезность курса для расширения кругозора и разностороннего развития»

Статус: Курс адаптационный (Финансы)

Направление: 38.04.08. Финансы и кредит

Кто читает: Кафедра финансового менеджмента (Нижний Новгород)

Где читается: Факультет экономики НИУ ВШЭ (Нижний Новгород)

Когда читается: 1-й курс, 1, 2 модуль

Формат изучения: без онлайн-курса

Преподаватели: Кашина Оксана Ивановна, Рябова Елена Вячеславовна

Прогр. обучения: Финансы

Язык: русский

Кредиты: 3

Контактные часы: 44

Полная версия программы учебной дисциплины

Аннотация

Целями освоения дисциплины «Финансовый менеджмент» являются получение специальных знаний, развитие умений и навыков в комплексе, соответствующем требованиям института АССА по дисциплине F9 Финансовый менеджмент. Настоящая дисциплина входит в пул предметов, аккредитованных АССА, изучение которых дает право на освобождение от сдачи профессионального экзамена по дисциплине F9 Финансовый менеджмент и получение от имени института АССА документов, подтверждающих соответствие обучающегося современным профессиональным требованиям к финансовым менеджерам. Изучение курса не предусматривает промежуточного оценивания. Оценки за экзамен выставляется по 10-ти балльной шкале. Экзаменационное задание включает тестовые вопросы и задачи. Максимальная сумма баллов за все тестовые вопросы и задачи составляет 100. Каждый вопрос и задача оценивается определенным количеством баллов в соответствии с требованиями института АССА. Перевод набранного студентом итогового количества баллов на экзамене в экзаменационную оценку осуществляется делением набранного количества баллов на 10 с округлением до целого.

Цель освоения дисциплины

Изучение базовых принципов и моделей управления финансами компании, технологий принятия краткосрочных и долгосрочных финансовых решений, связанных с инвестированием, финансированием и дивидендной политикой фирмы.

Планируемые результаты обучения

Студент должен продемонстрировать знание основных понятий и положений финансового менеджмента
Применять полученные знания при решении задач и тестов;
Производить расчеты стоимости активов, источников финансирования и капитала фирмы в целом; анализировать стратегии формирования и финансирования оборотного капитала
Уметь рассчитывать свободный денежный поток фирмы прямым и косвенным методами;
оценивать эффективность деятельности компании и отдельно взятого решения, применяя изученные критерии (EPS, P/E, FCF, ROCE, ROA WACC и другие);
Уметь оценивать эффективность инвестиционных решений с применением критериев (NPV, PI, IRR и PB) и используя методы реальных опционов

Содержание учебной дисциплины

Тема 1. Основные понятия и концепции финансового менеджмента.
Суть финансового менеджмента. Цель, задачи и обязанности финансового директора и финансовых служб. Основные сферы операций, относящиеся к управленческим решениям в области финансового менеджмента. Инвестиционные и финансовые решения фирмы, в том числе дивидендная политика. Максимизация благосостояния акционеров как основная цель деятельности компании. Ограничения реального мира. Основы корпоративного управления. Закон Сарбейнса-Оксли. Доверительные лица. Причины конфликтов между собственниками и менеджерами, собственниками и держателями облигаций. Фундаментальные концепции финансового менеджмента. Внешняя и внутренняя среда финансовая среда компании. Роль информации.
Тема 2. Направления деятельности и финансовая структура компании.
Виды деятельности фирмы и сопутствующие ей денежные потоки. Порядок и способы расчета совокупного денежного потока фирмы. Понятие финансовой структуры компании. Основные типы центров финансовой ответственности. Основные отличия финансовой и организационной структур. Порядок формирования финансовой структуры компании и разработки критериев KPI.
Тема 3. Состав и взаимосвязь ключевых финансово-экономических показателей.
Информационное обеспечение для разработки и принятия управленческих решений в области финансов: финансовая и управленческая отчетность. Управленческий баланс и отчет о прибылях и убытках. Состав, назначение и порядок расчета коэффициентов эффективности бизнеса с позиции финансового и бухгалтерского подходов. План - фактный анализ как способ оценки эффективности управленческих решений, бизнеса. Факторный анализ. Понятия чистого оборотного капитала и значимость данного показателя при разработке краткосрочных управленческих решений. Операционный и денежный циклы.
Тема 4. Краткосрочные инвестиционные решения или инвестиции в оборотный капитал.
Общая характеристика инвестиций в оборотные активы. Проблемы управления оборотным капиталом. Моделирование выбора стратегии финансирования оборотных активов. Изучение возможных вариантов финансирования оборотных активов. Выявление преимуществ и недостатков краткосрочного финансирования. Анализ источников краткосрочного финансирования. Классификация оборотного капитала. Система управления оборотным капиталом. Определение потребности в оборотном капитале. Анализ и управление денежными средствами и их эквивалентами. Классификация денежных потоков. Методы расчета потока денежных средств. Модель Миллера-Ора. Модель Баумоля. Модель Стоуна. Анализ и управление производственными запасами. Классификация запасов. Система управления запасами. ABC-анализ. Система «Just-in-time». Управление «мертвыми» и избыточными запасами. Модель EOQ. Фактор неопределенность в потребности запаса. ABC-XYZ анализ. Анализ и управление дебиторской задолженностью. Основные выгоды и риски от наличия дебиторской задолженности. Факторинг. Экономия от факторинга. Оценка эффективности использования оборотных активов и их элементов. Денежный цикл и управление оборотным капиталом.
Тема 5. Дисконтирование денежных потоков как инструмент долгосрочных финансовых решений.
Эффект изменения ценности денег во времени: экономический смысл. Учет изменения ценности денег во времени: прямые и обратные задачи (наращение и дисконтирование). Различные схемы наращения (простой процент, сложный процент при разных вариантах начисления процентов). Дисконтирование денежных потоков – общая схема. Частные случаи и применения дисконтирования (оценка различных аннуитетов). Учет риска в методе дисконтирования. Пределы применимости метода дисконтирования в финансовом менеджменте.
Тема 6. Финансовый рынок как ориентир для принятия долгосрочных финансовых решений.
Как определить ставку дисконтирования? Гипотеза ценовой эффективности финансового рынка (EMH) и ее роль. Три формы ценовой эффективности. Методы тестирования финансового рынка на ценовую эффективность. Следствия гипотезы EMH. Принцип безрискового арбитража.
Тема 7. Долгосрочные инвестиционные решения.
Проблема анализа долгосрочных инвестиций. Общая схема анализа долгосрочных инвестиционных решений. «Технические» и принципиальные трудности инвестиционного анализа. Методы оценки риска отдельного инвестиционного проекта (анализ чувствительности; сценарный анализ; анализ древа решений; метод Монте-Карло). Критерии оценивания инвестиционных проектов: NPV, метод продолженного срока, метод эквивалентного ежегодного аннуитета, IRR, MIRR, метод кумулятивного построения, PBP, PI, MPI. Сопоставление инвестиционных критериев и практические рекомендации по их выбору. Понятие об оценивании инвестиционной программы (портфеля инвестиционных проектов).
Тема 8. Решения, касающиеся долгосрочного финансирования бизнеса. Оценка акций и облигаций.
Классификация источников финансирования. Формирование собственного капитала компании. Нераспределенная прибыль и варианты ее использования. Понятие об акционерном финансировании – выпуск новых акций и выкуп обращающихся акций. Понятие о сигнальных эффектах. Дивидендная политика. Заемное финансирование: выпуск облигаций и банковский кредит. Виды облигаций. Операционный и финансовый левередж. Метод дисконтирования в применении к анализу облигаций. Доходность к погашению и дюрация облигаций. Оценка акций. Модель Гордона. Коэффициент P/E и его применение. Целевые установки при выборе структуры долгосрочного финансирования. Цена капитала из различных источников финансирования. Концепция WACC и ее расчет. Применения WACC. Основы теории структуры капитала: подход Модильяни и Миллера и его модификации. Практические соображения при выборе структуры долгосрочного финансирования.
Тема 9. Теория оценивания опционов и ее применения в долгосрочном финансовом менеджменте.
Простые опционы колл и пут, опционные стратегии. Модель оценивания опционов (биномиальная модель, модель Блэка-Шоулза). Некоторые задачи долгосрочного финансового менеджмента, моделируемые опционами, и методы их решения. Самостоятельная работа студента заключается в изучении материала (глав, параграфов) в рекомендованных источниках для каждого занятия по изучаемой теме, прорешивает задачи/ кейсы, отвечает на вопросы после глав, готовится к семинарским занятиям, прорабатывает материал, подготовленный преподавателем и предоставленный студенту в виде презентации.

Элементы контроля

аудиторная работа
Преподаватель оценивает работу студентов на семинарских занятиях во время контактной работы: оценки выставляются за решение задач у доски, за мини-самостоятельные работы на занятиях, подготовку к занятиям
Контрольная работа 1
Контрольная работа 2
Самостоятельная работа
Преподаватель оценивает самостоятельную работу студентов, включая: правильность выполнения домашних работ, эссе, качество презентаций результатов по ним, полноту проведенного анализа, корректность ответов на дополнительные вопросы.
Экзамен
Экзамен проходит в письменной форме, включающий в себя письменный ответ на один вопрос, решение двух задач

Промежуточная аттестация

Промежуточная аттестация (2 модуль)
0.12 * аудиторная работа + 0.18 * Контрольная работа 1 + 0.18 * Контрольная работа 2 + 0.12 * Самостоятельная работа + 0.4 * Экзамен

Программа дисциплины