Оценка уровня ликвидности облигаций на примере корпоративного и муниципального секторов

Нынешний мировой финансовый кризис во многом стал кризисом ликвидности. Его последствия, в немалой степени, спровоцированные резким сокращением ликвидности на фондовых рынках и ее полным исчезновением в некоторых наиболее рискованных инструментах, уже несколько лет оказывают негативное воздействие на экономику большинства стран мира. Ликвидность необходима для нормального функционирования рынка. За более ликвидные активы инвесторы готовы платить премию, что повышает цены активов  и снижает стоимость капитала компаний. Ликвидность способствует справедливому рыночному ценообразованию. Оценка ликвидности дает возможность осуществлять мониторинг рынка, выявлять его проблемные сегменты, определять ориентиры для ценообразования, проводить переоценку рисков и перебалансировку портфелей. Однако, несмотря на всю отмеченную важность, ликвидность до сих пор остается одним из наименее изученных и формализованных понятий в современных финансах. В России после кризиса наблюдается активизация роли рынка негосударственных облигаций как источника фондирования компаний и объекта инвестирования, что связано с ограничением доступа к внешним рынкам капитала и резким сокращением внутреннего кредитования. Оценка ликвидности на данном рынке имеет ключевое значение для всех его участников, способствуя его большей эффективности, открытости, а следовательно и дальнейшему развитию. Объект исследования – ликвидность долговых эмиссионных ценных бумаг. Предмет исследования – методы оценки уровня ликвидности облигаций российских корпоративных и муниципальных эмитентов. Целью диссертации является разработка научно-теоретических подходов к оценке уровня ликвидности негосударственных облигаций и практических рекомендаций по повышению эффективности российского рынка негосударственных облигаций.