Диссертации, представленные на защиту и подготовленные в НИУ ВШЭ

Диссертационное исследование посвящено изучению эффектов ограниченной ликвидности на развивающихся рынках акций России и Китая с применением принципов инвариантности рыночной микроструктуры. В первой главе работы проводится анализ соотношений между переменными рыночной активности на коротких временных интервалах на множестве российских акций. Эмпирические результаты согласуются с принципами инвариантности, которые предполагают эндогенную реакцию размера позиций трейдеров на изменение рыночной волатильности или торговой интенсивности. Во второй главе исследуется, является ли рыночная ликвидность важным фактором, влияющим на ценообразование российских акций в кросс-секции или при рассмотрении ранжированных портфелей акций; также проводится анализ межвременных эффектов ограниченной ликвидности. Помимо этого, была произведена оценка величины ожидаемых издержек в процессе исполнения метазаявки на российском рынке акций на интервале 2014-2018 гг. В третьей главе диссертационного исследования тестируются оригинальные и модифицируемые гипотезы инвариантности относительно взаимосвязи между торговой активностью и различными метриками, отражающими интенсивность публичных новостных потоков по отдельным акциям, торгуемым на российском или китайском фондовом рынке.

Диссертационное исследование посвящено выявлению и анализу стратегий поставщиков, включающих в себя возможности недобросовестного поведения, различия в механизмах урегулирования конфликтов, и оценке их издержек на осуществление госзакупок. В рамках диссертационного исследования был предложен и апробирован новый, ранее не использованный в научной литературе подход, позволяющий выявлять различия в поведения поставщиков на рынке госзакупок. На основе данных опроса поставщиков были выявлены стратегии поведения поставщиков в их взаимоотношениях с заказчиками и показаны факторы, влияющие на выбор этих стратегий поведения. Полученные данные также подтвердили существование и широкое распространение практики заключения контрактов с заранее определенными поставщиками. В диссертационном исследовании были проанализированы механизмы разрешения конфликтов после заключения контракта, дана количественная оценка их распространенности в сфере госзакупок и впервые на примере российских компаний были оценены средние издержки поставщиков на осуществление госзакупок, в том числе средние издержки на выполнение каждого типа закупочных процедур. Результаты диссертационного исследования могут быть использованы законодательными и надзорными органами для совершенствования регулирования системы государственных закупок в России.

В ходе диссертационного исследования разработан комплекс инструментов и методов реализации концепции устойчивого развития взаимодействия субъектов инновационной деятельности, который повысит социальную, экономическую и инновационную эффективность региональных инновационных систем. Предложен комплекс методов, позволяющий развиваться региональным инновационным экосистемам в направлении их самоорганизации. Разработана модель самоорганизуемой инновационной экосистемы, основанная на развитии форм и методов взаимодействия субъектов инновационной деятельности. Введены понятия «инновационно-технологических транзакционных издержек» и модель их развития, позволяющая определить и описать ожидаемое поведение транзакционных издержек на разных этапах жизненного цикла технологических компаний.

Объявление о защите (дата размещения 02.12.2015): 
Защита состоится 09 февраля 2016 г. в 15-00 по адресу: г. Москва, ул. Кирпичная, д. 33, ауд. 903

Целью исследования является разработка  способа измерения стоимости портфеля, учитывающего ликвидность рынка и объемы открытых позиций, а также рекомендаций по управлению портфелем при его реструктуризации (перестройке или ликвидации) в условиях низкой ликвидности рынка лимитированных заявок.Новизна диссертационного исследования заключается в разработке адекватного, качественно нового способа определения ликвидационной стоимости портфеля, использующего реальную информацию о глубине и релаксации рынка. Данная информация получается путем обработки подробных внутридневных данных о ходе торгов финансовыми инструментами, что было выполнено впервые для российского рынка акций. Наиболее существенные новые результаты диссертационного исследования заключаются в следующем: 1. Предложена новая методика количественного анализа ликвидационной стоимости, отражающая структуру реальных данных о ходе торговли на российском рынке; ее особенностью является относительная простота, обеспечивающая вместе с тем приемлемую точность с точки зрения практики управления портфелем с учетом риска. 2. Показано, что предложенная методика позволяет определить рациональную стратегию реструктуризации портфеля, отвечающую заданной несклонности к риску; при этом методика позволяет учесть некоторые микроструктурные эффекты, например, «импульс волатильности», соответствующий перерывам между торгами. 3. Разработана схема процесса управления портфелем при реструктуризации, использующая потенциальную ликвидационную стоимость в качестве меры эффективности; выработаны рекомендации по определению взаимосвязанных рациональных стратегий ликвидации на различных уровнях, соответствующих длинам временных интервалов.

В середине 2000–х гг. инвестиции в основной капитал стабильно росли в ключевых отраслях российской промышленности. Однако после кризиса 2008 г. стабильный инвестиционный рост не только прекратился, но и сменился снижением инвестиций для отдельных отраслей. В диссертационном исследовании изучается взаимосвязь инвестиций в основной капитал и материальных затрат на отраслевом уровне, моделированию которой до сих пор уделялось недостаточное внимание в отечественной и зарубежной литературе. Несмотря на то, что первые идеи о связи инвестиций и затрат возникли еще в начале прошлого века, свое развитие они получили в основном в теоретических и плановых моделях. Объектом исследования являются отрасли российской промышленности и виды экономической деятельности по разделам добывающих, обрабатывающих производств, а также в секторе производства, передачи и распределения электроэнергии, газа и воды (в период с 1995 по 2009 гг.). Предметом исследования ― влияние, оказываемое инвестиционными процессами на показатели финансовой (материальные затраты на производство и реализацию продукции, работ, услуг) и производственной деятельности (объем выпуска продукции) отраслей. Целью диссертационного исследования является выявление и количественная оценка влияния инвестиций в основной капитал на удельные материальные затраты отраслей российской промышленности на основе эконометрического моделирования по статистическим данным за период с 1995 по 2009 гг. Предложена новая постановка задачи ― выявить на отраслевом уровне на основе статистических данных возможное влияние инвестиций в основной капитал на удельные материальные затраты, ― что можно интерпретировать как один из показателей эффективности инвестиционного процесса. Построены эконометрические модели взаимосвязи удельных материальных затрат и объемов инвестиций по отраслям в российской промышленности в период с 1995 по 2009 гг. Выявлено, что необходимо учитывать связь инвестиций в основной капитал и коэффициентов затрат в моделях производственных функций. Предложена и оценена модифицированная модель стохастической производственной границы с учетом влияния инвестиций на коэффициенты затрат факторов производства по отраслям и эффективность производства.   

В последнее время наблюдается ужесточение конкуренции между финансовыми посредниками и, как следствие, снижение прибыли, получаемой банками от традиционных операций. В этих условиях для управления банком особенно важно располагать информацией не только о доходности банковских операций, но и об определяющих ее факторах: характеристиках среды, в которой она получена; уровне производительности труда сотрудни­ков и оптимальности распределения ограниченных ресурсов банка; особенностях банка, которые позво­ляют ему стать более эффективным в конкурентной среде. Более того, актуальность анализа эффективности работы банков обуславливается также тем, что многие центральные банки, в том числе и Банк России, в качестве одной из основных целей развития банковского сектора на среднесрочную перспективу рассматривают повышение эффективности деятельности по аккумулированию им денежных средств населения и организаций, трансформации этих средств в кредиты и инвестиции. В работе разработана новая модель оценки эффективности издержек банков, учитывающая диспропорции в распределении активов российского банковского сектора по банкам и разнообразие бизнес-моделей, выбираемых российскими банками. На основе апробации модели на данных по российским банкам автором показано, что при построении границы эффективности по издержкам важно принимать во внимание уровень развития банковских технологий, социально-экономические характеристики региональной среды, в которой банки развивают свой бизнес, проводить оценку эффективности издержек российских банков в однородных группах. Проведен анализ влияния ряда показателей на эффективность издержек сравнимых банков. Среди них были рассмотрены размер и форма собственности банка, уровень достаточности капитала, структура активов и пассивов.     

Взаимоотношениям покупателей и продавцов на реальных рынках всегда присуща определенная степень асимметрии в аспекте доступной агентам информации, что может приводить к неэффективному функционированию рыночных механизмов; при наличии асимметрии информации в качестве предоставляемого товара высококачественные товары могут вытесняться с рынка менее качественными. Большая дисперсия качества и низкие стимулы фирм к формированию репутации (инвестициям в репутацию), свойственные переходной экономике, лишь усугубляют проблему информационной асимметрии. Наиболее остро эта проблема проявляется нa рынках товаров, получивших название доверительных. Для таких товаров установление покупателем необходимого их объема и качества невозможно либо связано с запретительно высокими издержками, что, в свою очередь, вынуждает покупателей обращаться к услугам информационных, экспертов. При этом характерной чертой рынков доверительных товаров является то, что рынок товара и рынок информации о товаре фактически совмещены, а предложения - информационное и самого товара, исходят от одного и того же продавца. Цель исследования - анализ влияния трансакционных издержек измерения на формирование и эффективность институтов рынка доверительных товаров. В работе дано систематическое описание категории доверительных товаров и проблем, сопровождающих функционирование рынков товаров данного типа. Для этого впервые был проработан и систематизирован большой объем работ в области экономики  информациии, на основе которого представлен детализированный обзор литературы по проблемама доверительных товаров и экономики посредничества. В качестве предмета исследования в данной работе выбраны рынки доверительных товаров. Изучается вопрос распределения функций измерения качества между различными участниками отношений на рынках доверительных товаров, а также влияние этих издержек на результаты их функционирования.